美棉期货市场在本周初大幅反弹后出现连续回调，获利了结盘成为主导力量。7月9日，ICE 12月合约结算价收于80.63美分/磅，较前一交易日微跌0.05%，延续了前一天的下跌趋势。尽管美国农业部周度出口销售数据表现亮眼，但市场资金流向显示投机资金正在阶段性离场。
事件背景
从盘面表现来看，本周二12月合约曾大涨3.8%，触及6月2日以来的最高水平，这主要得益于技术性买盘和空头回补。然而，随后的两个交易日市场情绪反转，交易商开始锁定利润。StoneX咨询高级副总裁Bailey McHenry指出，市场出现少量资金流出，部分投机客在反弹后选择获利了结。值得注意的是，技术面上40日均线提供了较强支撑，价格在跌至该位置后反弹，收复部分早前跌幅，表明下方买盘依然存在。
产业影响
外部市场传导的压力不容忽视。油价在前期上涨后回落约2%，这直接降低了棉花替代品——聚酯纤维的生产成本，对棉价形成间接压制。投资者正评估美国与伊朗之间不断升级的冲突及其对霍尔木兹海峡航运的影响，油价短期波动仍将影响棉纺产业链的成本预期。
美棉出口数据是当前基本面最大的亮点。美国农业部截至7月2日当周的出口销售报告显示，当前年度陆地棉净销售6.64万包，较前周增加36%；其中对中国净销售3294包。下一年度陆地棉净销售达8.70万包。装船量方面，当周出口装船23.01万包，较前周增加5%，但较四周均值减少14%。这一数据表明，尽管全球消费复苏节奏不一，但美棉的刚性需求依然存在，尤其在新年度预售上表现积极。
天气因素正在成为影响远期价格的关键变量。美国气候预测中心明确表示，厄尔尼诺将在年底前增强，持续到2027年初春的概率高达97%。对于得克萨斯州等南部关键种植区而言，厄尔尼诺通常带来更多降水和湿度，有助于提高单产并降低弃耕率。这意味着2026/27年度美棉产量预期有望上调，对远月合约构成潜在压力。
相关谷物市场的联动效应同样值得关注。芝加哥期货交易所玉米、小麦、大豆期货周四连续第二日下跌，因天气推动的涨势消退。市场交易员正等待北京时间周六零点发布的USDA月度供需报告，该报告将为全球棉花供需格局提供新的指引。