ICE期棉在连续两日回调后，12月合约最终收于80.63美分/磅，跌幅仅0.05%。看似微小的波动背后，是获利盘与基本面利好之间的激烈拉锯——本周初的3.8%反弹触发了投机客的止盈操作，但美国农业部周度出口报告的亮眼数据又为市场托底。
出口数据释放积极信号，但结构性问题仍存
美国农业部截至7月2日的周度出口销售报告显示，当前年度陆地棉出口净增6.64万包，环比增长36%，其中对中国净销售为3294包。下一年度预售量达8.7万包，装船量23万包，较前周增加5%。这些数字说明海外纺企对美棉的刚性需求并未消退，尤其是在新年度合约上的提前锁定，反映出下游对远期供应的谨慎预期。
不过，装船量较前四周均值仍减少14%，对中国装船仅1645包。这意味着实际物流节奏并未完全跟上签约步伐，港口效率或船期安排仍是隐性瓶颈。对于国内纺织企业而言，外棉到港时间的不确定性可能加剧原料库存管理的难度。
厄尔尼诺与油价：两个方向的力量
美国气候预测中心最新报告将厄尔尼诺在年底前增强并持续到2027年初春的概率上调至97%。对于得克萨斯州等南部棉区而言，这意味着更多降水和湿度——通常有助于提高单产并降低弃耕率。若天气条件兑现，2026/27年度美棉产量预期可能进一步上调，这在中长期对价格构成压力。
与此同时，油价下跌约2%，使得聚酯纤维生产成本下降，棉花在化纤替代竞争中处于劣势。当前ICE期棉与原油的联动性仍较强，地缘政治因素导致的油价波动会迅速传导至棉纺产业链的成本比较中。
80美分关口的产业含义
从技术面看，40日均线为价格提供了有效支撑，StoneX分析师指出市场已从该位置反弹并收复部分跌幅。但80.63美分的收盘价离整数关口仅一步之遥，若跌破80美分，可能触发更多止损盘。对于纺织采购方而言，这一位置既是机会也是陷阱：若价格继续下探，点价策略可降低原料成本；但若出口数据持续向好叠加天气炒作，反弹也可能来得很快。
芝加哥谷物市场的同步回调（玉米、小麦、大豆连续第二日下跌）暗示农产品板块整体情绪偏谨慎，投资者在等待美国农业部月度供需报告的最终定调。这份报告将于北京时间周六零点发布，其对新年度全球棉花产量的预估将直接影响市场下一步方向。