ICE棉花期货在80美分关口展开拉锯，7月9日12月合约微跌0.05%至80.63美分/磅，连续第二个交易日走弱。此前一天该合约曾大涨3.8%至6月2日以来最高水平，获利了结盘迅速涌现，压制了强劲出口数据带来的利多情绪。
出口数据亮眼，但市场选择落袋为安
美国农业部周度出口销售报告显示，截至7月2日当周，当前年度陆地棉净销售6.64万包，较前周增加36%；下一年度销售净增8.70万包。装船量23.01万包，环比增长5%。其中对中国的净销售仅为3294包，装船1645包，显示中国采购节奏仍偏谨慎。
这一出口增量本应构成支撑，但市场更关注短期资金流向。StoneX分析师指出，投机客在本周初反弹后集中获利了结，导致价格承压。不过技术面上40日均线位置提供了有效支撑，价格从该位置反弹收复了部分跌幅。
油价走弱与厄尔尼诺形成多空对冲
原油价格当日下跌约2%，直接压低聚酯纤维生产成本，削弱了棉花在化纤替代中的比价优势。这一联动效应在纺织原料市场屡见不鲜，当油价下行时，棉价往往同步承压。
与此同时，美国气候预测中心将厄尔尼诺持续至2027年初春的概率上调至97%。对于得克萨斯州等南部主产区而言，厄尔尼诺通常带来更多降水和湿度，有助于提高单产并降低弃耕率。这意味着2027/28年度美棉供应端存在增产预期，远期合约将承受一定压力。
谷物市场回调，资金情绪趋于谨慎
芝加哥期货交易所玉米、小麦、大豆期货连续两日下跌，此前因天气炒作推动的涨势在触及一个月高位后消退。谷物与棉花的联动性虽不如油棉直接，但整体农产品市场的风险偏好降温，会间接影响资金对棉市的配置意愿。
交易商目前将目光聚焦于北京时间周六零点发布的USDA月度供需报告。市场普遍预期报告将上调美棉产量预估，若实际数据超出预期，可能引发新一轮抛售。
现货指数同步走弱，内外价差收窄
7月9日Cotlook A指数报89.75美分/磅，下跌50点。现货端跟跌期货，反映出下游采购意愿仍然偏弱。以当前80.63美分的期货价格折算，进口棉成本已接近国内新疆棉价格，内外价差进一步收窄，这将在一定程度上抑制进口棉需求。
对中国纺织企业而言，当前价位处于近三年中低位区间，但终端订单恢复情况尚不明朗，多数企业仍采取随用随采策略，不急于大量囤货。