聚酯龙头业绩狂飙：盛虹半年净利最高预增近12倍，行业拐点已至

聚酯龙头业绩预告接连炸场，行业景气度从“触底”直接切换到“狂飙”模式。

7月5日，东方盛虹发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润42至50亿元，同比增幅高达987%至1195%。结合其一季度14.32亿元的净利润来看，二季度单季利润环比暴增93%至149%，同比增幅更是达到惊人的60至78倍。这一数据紧随此前恒逸2326%至2547%的半年增幅预告，将聚酯行业的盈利修复推向高潮。

业绩爆发背后的三重驱动力

盛虹方面将业绩变动归因于石化化工行业供需改善、原油价格上移带动产品价差扩大，以及炼化一体化项目平稳运行。行业公开数据印证了这一判断。

地缘冲突是第一重推力。2026年初美伊局势升级，霍尔木兹海峡航运一度受阻，布伦特原油从年初的61美元/桶飙升至3月的118美元/桶，二季度中枢稳定在99美元/桶。中国凭借多元化的原油进口渠道，受封锁冲击远小于日韩等单一来源国家，国内炼化企业反而成为油价上涨的受益方。

第二重推力来自“反内卷”政策的落地效果。PX-PTA-涤纶长丝产业链在过去两年深陷价格战，PTA一度每吨亏损200元。但2026年PTA无新增产能投放，海内外落后产能加速退出，为一众一体化龙头让渡了市场份额。机构研报指出，本轮扩产周期已近尾声，供需格局正在实质性改善。

第三重推力是盛虹自身的一体化产能优势。公司目前拥有PX产能280万吨/年、PTA产能630万吨/年，芳烃链总产能超过1000万吨，规模效应和成本控制能力在行业内居于前列。当产品价差扩大时，这类企业的利润弹性最为显著。

对下游纺织企业的传导效应

聚酯原料价格上行，意味着下游织造和服装企业的成本压力正在累积。从历史经验看，PTA和涤纶长丝价格与原油联动性极高，本轮油价中枢上移将直接推高化纤面料的生产成本。

但利好的信号同样存在。老旧产能的出清意味着市场集中度提升，头部企业的话语权增强，有助于稳定长丝供应和价格预期，减少过去“暴涨暴跌”对下游的冲击。对于采购方而言，供应链的稳定性可能比短期的价格波动更具价值。

实操建议

给采购方 - 关注PTA和涤纶长丝期货价格走势，在价差收窄时锁定远期合约，避免在利润高峰区间追涨采购。 - 评估供应商的产能结构和原料自给率，优先选择拥有PX-PTA一体化配套的龙头供货商，以保障供应稳定性。 - 建立原料成本与终端产品定价的联动机制，及时向下游客户传递成本变动信号，避免利润被两头挤压。

给外贸企业 - 关注国际油价和地缘政治动态，在合同条款中增加价格调整机制，防范因原料成本骤升导致的订单亏损。 - 利用中国炼化企业成本优势，在海外客户中强化“中国聚酯供应链稳定性”的卖点，争取议价空间。 - 关注反内卷政策对落后产能出清的节奏，提前布局与头部供应商的长期合作，避免在产能退出期遭遇断供风险。