国际棉价在7月第二周走出了一波先抑后扬的行情。截至7月10日收盘，ICE主力12月合约结算价报81.54美分/磅，单日涨幅1.13%，全周累计上涨约5.7%。这一价格重心上移的背后，是天气忧虑与偏空供需报告之间的激烈博弈。
供需报告：中性偏空，但市场已提前消化
美国农业部在7月供需报告中上调了2026/27年度美棉产量预估至1370万包，较6月预估值高出40万包；同时将美棉期末库存预估从370万包上调至410万包。全球方面，2026/27年度棉花供应量预估也被上调30万包。
从数据本身看，这是一份偏空的报告——增产叠加库存累积，理论上应压制价格。但报告发布后，12月合约仅出现短暂小幅下跌，随后迅速企稳。市场人士普遍认为，这份报告中的大部分调整已在前期价格中被消化，当前市场的定价重心已转向更不确定的天气变量。
天气变量：西得州干旱与印度季风异常成为核心支撑
真正让棉价在80美分/磅上方获得支撑的，是来自主产区的天气隐忧。西得克萨斯州未来10天的天气预报以干燥为主，而该区域是美国棉花的重要产区，干旱将直接影响单产和最终产量。同时，印度季风雨的运行也出现异常，降雨分布不均可能对印度棉花的播种和生长造成干扰。
这两大产区的不确定性，使得市场对供应端产生新的担忧。任何高于80美分/磅的价格，实际上都包含了相当比例的天气升水。对于纺织厂和贸易商而言，这意味着短期采购成本可能居高不下，但若天气改善，价格回撤的风险也在积累。
外围市场联动：谷物走强提供额外情绪支撑
值得注意的是，同期CBOT玉米、大豆期货均出现上涨，欧洲小麦及美国软红冬麦期货涨幅超过2%，部分品种触及数周高位。谷物市场的强势，一方面源于俄乌冲突升级对黑海谷物出口的潜在威胁，另一方面也反映出市场对整体农产品供应收紧的担忧。
棉花与谷物的联动性虽不如大豆、玉米紧密，但农产品板块的集体走强，在情绪上对棉价形成正向传导。此外，美元指数当日上涨，而国际油价微跌，这些因素对棉价的直接作用有限，但汇率的变动会影响美棉的出口竞争力，需持续跟踪。
现货市场：Cotlook A指数持平，内外价差收窄
7月10日，Cotlook A指数报89.75美分/磅，与前一日持平。现货价格的稳定，反映出当前市场成交以刚需为主，投机性囤货并不活跃。对于中国进口棉而言，当前内外价差已较前期收窄，部分品种进口棉性价比优势减弱，可能影响后续签约节奏。
短期展望：80美分关口是多空分水岭
综合来看，未来两周棉价走势将高度依赖天气变化。若西得州和印度产区持续少雨，ICE主力合约有望向83-85美分/磅区间试探；反之，若迎来有效降雨，价格可能回落至78-80美分/磅区间整理。对于下游纺织企业而言，当前价位并非安全的锁定窗口，建议采取分批点价策略，避免集中追高。