80.63美分/磅——这是7月9日ICE期棉12月合约的结算价，较前日仅微跌0.05%，但这已是连续第二个交易日收低。在周二反弹至6月2日以来最高位后，市场正经历一轮获利了结行情，同时油价走弱进一步削弱了棉价的支撑基础。
获利盘与外部市场共振
StoneX咨询高级副总裁Bailey McHenry指出，投机资金在数日前反弹后选择落袋为安，导致当日出现少量资金流出。不过他也强调，技术面上40日均线位置提供了较强支撑，价格从该位置反弹后收复了部分早前跌幅。
更值得关注的是油价下跌带来的间接压力。原油价格当日下滑约2%，使得棉花替代品聚酯纤维的生产成本随之下降，这在一定程度上削弱了棉花在纺织原料中的竞争力。对于依赖化纤替代弹性的采购方而言，这一信号意味着棉价的上行空间可能受到限制。
美棉出口数据亮眼但未扭转情绪
美国农业部截至7月2日的周度出口销售报告显示，当前年度陆地棉出口销售净增6.64万包，较前周增加36%，其中对中国净销售3294包。下一年度出口销售净增8.70万包，装船量达23.01万包，较前周增加5%。
从数据看，美棉出口需求依然稳健，尤其新年度预售保持活跃。但市场并未因此获得持续上行动力，说明当前交易重心更多集中在短期资金行为与外部宏观因素上。对于中国采购方而言，美棉到港成本短期可能维持震荡，不宜追涨。
厄尔尼诺：影响美棉产量的关键变量
美国气候预测中心最新判断显示，厄尔尼诺将在年底前进一步增强，持续到2027年初春的概率高达97%。对于得克萨斯州等南部关键种植区，厄尔尼诺通常带来更多降水和湿度，这有助于提高单产并降低弃耕率。
若天气条件如期改善，2026/27年度美棉产量可能高于此前预期，从而对远期价格形成压制。但厄尔尼诺的强度与分布仍存在不确定性，产区实际降水情况需要持续跟踪。对于关注远期合约的贸易商，这一天气因子将是定价模型中不可忽略的变量。
相关市场与报告预期
芝加哥期货交易所玉米、小麦、大豆期货周四连续第二日下跌，此前天气推动的涨势在1个月高位后消退。谷物市场的回调反映出市场对天气溢价的消化，间接减轻了棉花的竞争性土地压力。
交易员正等待美国农业部将于北京时间周六零点发布的月度供需报告。该报告将提供2026/27年度全球棉花产量、消费及库存的最新预估，是短期价格方向的重要指引。若报告偏空，可能触发新一轮抛售；若符合预期或偏多，则可能支撑棉价在80美分附近企稳。