上周经历一波3.8%的反弹后，ICE期棉在7月9日连续第二个交易日走低，12月合约结算价仅微跌0.04美分至80.63美分/磅。表面上看是资金离场引发的技术性回调，但背后交织着出口利好、天气预期以及原油走弱等多重因素，市场正处于多空博弈的关键节点。
资金流向与价格支撑
StoneX咨询高级副总裁指出，当日市场出现少量资金流出，属于投机客在前期反弹后的正常获利了结行为。值得关注的是，40日均线位置为价格提供了较强支撑，期价从该位置反弹并收复了部分早前跌幅。这说明市场并非转向全面看空，而是短期技术性修正。
对于纺织企业而言，这一价格区间意味着采购窗口可能正在打开。若12月合约能稳定在80美分附近，国内进口棉成本将相对可控，有利于纺企锁定原料成本。
出口数据与需求韧性
美国农业部周度出口销售报告显示，截至7月2日当周，当前年度陆地棉出口净销售6.64万包，环比增长36%。其中对中国净销售3294包，虽然绝对量不大，但表明中国买家仍在按需采购。下一年度陆地棉出口净销售达8.70万包，显示远期订单需求存在韧性。
装运数据方面，当周出口装船23万包，较前周增加5%，但较四周均值减少14%。装运节奏放缓可能与前期价格波动导致部分订单推迟有关，但整体仍在正常区间内运行。
厄尔尼诺与天气升水
美国气候预测中心最新报告显示，厄尔尼诺现象将在年底前增强，持续到2027年初春的概率高达97%。对于得克萨斯州等美棉核心产区而言，厄尔尼诺通常带来更多降水和湿度，有助于提高单产并降低弃耕率。
这一天气预期正在为市场注入天气升水。如果厄尔尼诺效应兑现，2026/27年度美棉产量有望超出此前预期，对远期价格形成一定压力。但短期来看，极端天气的不确定性仍会支撑市场情绪。
宏观压力与替代品竞争
油价下跌是当日棉价承压的另一重要原因。7月9日国际油价下跌约2%，使棉花替代品——聚酯纤维的生产成本下降，削弱了棉花在纺织原料中的竞争力。
当前原油市场正评估中东地缘冲突对霍尔木兹海峡通航的影响，油价波动风险仍然存在。若油价持续走低，化纤对棉花的替代效应将进一步显现，这是纺企在制定采购策略时需要重点考量的变量。