2026年上半年，化纤行业迎来惊人反转。继恒逸发布净利润同比暴增超23倍的业绩预告后，东方盛虹7月5日公告预计上半年归母净利润42亿至50亿元，同比增幅高达987%至1194%。两家聚酯龙头的财报数字，宣告了行业从长达两年的“内卷式亏损”中强势突围。
地缘冲突重塑原油成本格局
年初以来，美伊局势持续恶化，霍尔木兹海峡航运一度受阻，布伦特原油价格从61美元/桶飙升至3月的118美元/桶，二季度虽有所回落，均价仍维持在99美元/桶高位。这一地缘溢价直接拉宽了炼化产品的价差空间。
对中国炼化企业而言，原油进口渠道的多元化布局成为关键护城河。不同于日韩企业高度依赖单一采购来源，国内头部企业在封锁期间仍能保障原料供应，从而在油价震荡中成为实质受益方。东方盛虹在公告中明确将“原油价格上移带动产品价差扩大”列为主要业绩驱动因素。
产能出清终结“每吨亏200元”时代
过去两年，PX-PTA-涤纶长丝产业链深陷产能过剩泥潭。PTA现货价格最低时每吨亏损200元，中小工厂被迫停产，头部企业也难逃利润压缩。但2026年，这一格局发生根本性扭转。
行业公开数据显示，2026年PTA无新增产能投放，而海内外落后产能加速退出。机构研报指出，本轮扩产周期已近尾声，叠加“反内卷”政策持续发力，供需关系正在回归平衡。头部企业凭借大规模、低成本、高化工品收率的优势，在景气回升中获得了更强的议价能力。
东方盛虹拥有PX产能280万吨/年、PTA产能630万吨/年、纯苯超100万吨/年，芳烃链总产能超1000万吨。这种全产业链垂直整合的布局，使其在价差扩大时能最大化利润捕获。Q2单季净利润环比增长93%-149%，同比暴增60至78倍，便是最佳例证。
行业传导：从上游红利到下游采购
聚酯环节利润暴增，对下游织造、服装、家纺等采购端意味着什么？首先，原油价格中枢上移将逐步传导至涤纶长丝、短纤等终端产品价格。上半年涤丝价格已出现多轮上调，预计下半年仍将维持高位运行。
其次，落后产能出清意味着供应弹性下降。一旦需求回暖，原料价格波动可能更加剧烈。对中小型织造企业而言，锁定长期合同或探索替代原料（如再生涤纶、生物基纤维）的必要性显著上升。
再者，地缘风险并未完全消除。霍尔木兹海峡的航运虽已恢复，但中东局势的脆弱性意味着油价仍有大幅波动可能。采购方需建立更灵活的库存管理机制，避免短期断供风险。