乙二醇价格在本周初迎来强势拉涨，主力合约收盘报4359元/吨，单日涨幅达到4.16%。这一走势的背后，是地缘政治因素与产业基本面共同作用的结果。美伊冲突重新升级，霍尔木兹海峡通航再度引发市场对进口缩量的担忧，而国内港口库存本就处于低位，供需天平短期难以向宽松方向倾斜。
地缘风险扰动进口节奏
霍尔木兹海峡的通行状况，直接关系到中国乙二醇进口量的稳定性。中国是全球最大的乙二醇消费国，其中约30%的进口量来自中东地区。近期美伊冲突持续发酵，海峡通航虽偶有缓和，但整体仍未恢复正常。数据显示，7月初到港的乙二醇并未出现预期中的增量，部分船只转向东南亚市场，国内到船安排量偏少。这意味着，进口补充短期难以有效缓解国内供应紧张的局面。
供应端：检修叠加低库存
除了进口端的扰动，国内供应也在同步收紧。7月是煤化工装置的集中检修期，多套炼化装置减负甚至停车，导致乙二醇产量明显下滑。与此同时，港口库存仍处于低位运行，去库周期在7月大概率不会结束。这种供应收缩的格局，为价格反弹创造了有利条件。从成本端看，原油价格因地缘冲突走强，进一步抬升了乙二醇的生产成本，强化了市场对价格上行的预期。
需求端：旺季预期托底
虽然当前并未进入传统纺织旺季，但需求修复的迹象正在显现。上周国内聚酯行业周度平均产能利用率为79.68%，环比上升1.22个百分点。三房、恒力、腾龙等主要聚酯工厂提升负荷，带动了整体开工率的回升。8月以后，随着秋冬订单旺季的到来，纱厂和织厂将进入补库周期，聚酯行业开工负荷有望进一步抬升。尽管海外纺织服装需求整体偏弱，但内需的季节性补库足以承接供应端的边际增量，避免供需格局快速转向宽松。
价格展望与操作建议
综合来看，短期乙二醇市场仍将受到地缘政治风险的持续影响，叠加供应收缩与低库存的现实，价格易涨难跌。预计本周华东现货价格将维持在4300-4500元/吨的区间内运行。不过，投资者也需警惕地缘局势突然缓和带来的回调风险，毕竟此前海峡通航好转时，价格曾出现明显跌幅。