国内棉价本周走出了一波先扬后抑的行情。郑州商品交易所棉花期货主力合约周均价报16205元/吨，较前周微涨106元/吨，涨幅0.7%。盘中一度触及今年4月以来的高位，但随后因市场对抛储消息的预期升温而回落。代表内地现货价格的国家棉花价格B指数均价为17739元/吨，较前周上涨96元/吨，涨幅0.5%。
与国内市场的冲高回落形成鲜明对比，国际棉价本周表现强势。纽约棉花期货主力合约均价升至80.49美分/磅，较前周上涨3.44美分/磅，涨幅高达4.5%，重新站上80美分关口。这轮上涨的驱动力来自地缘政治风险的急剧升温与关税政策的不确定性。美伊局势再度恶化，双方互相打击对方目标，美国恢复对伊朗石油制裁，直接推高了国际油价，加剧了市场对全球通胀的担忧。
与此同时，美国关税政策的不确定性成为另一个关键变量。7月7日至10日，美国贸易代表办公室就拟对60多个经济体加征新关税举行听证会。更值得关注的是，依据《1974年贸易法》第122条实施的10%普遍关税将于7月下旬迎来调整窗口。这双重压力下，美国企业掀起了一轮提前补库潮。路透社数据显示，6月美国集装箱进口量同比增长8.2%，其中来自中国的进口量同比增幅高达27.4%。这意味着部分后期需求已被提前透支。
从基本面看，供应端也出现了一些扰动信号。美国农业部数据显示，截至7月5日，美棉优良率为46%，较上周下降2个百分点，同比也下降2个百分点。得克萨斯州持续高温少雨，土壤墒情偏低，对旱地棉生长形成压力。此外，美国气候预测中心指出，厄尔尼诺现象仍在持续增强，可能导致印度季风失约，降雨严重不足，进而影响其棉花单产。巴西方面，对外贸易秘书处数据显示，6月该国出口棉花21.7万吨，同比增长63.4%，显示出强劲的出口势头。
国内棉花生长已进入花铃期。新疆大部分棉田处于现蕾末期至开花结铃阶段，南疆阿克苏、喀什等地棉株发育较快，坐桃总体稳定；北疆棉花生长进度略慢，但随着气温回升正逐步恢复。不过，近期新疆多地出现40℃以上高温，可能增加蕾铃脱落风险。全国棉花交易市场数据显示，全国商业库存为310.06万吨，同比增加9.57%。纺织市场仍处传统消费淡季，企业采购原料保持谨慎，行业以去库存为主。
下游纱线市场表现平淡。国内C32S普梳纱均价为23298元/吨，较前周微涨34元/吨。而进口C32S普梳纱均价为22821元/吨，较前周下跌40元/吨，内外纱价差扩大至477元/吨。涤纶短纤价格小幅上涨45元/吨至7232元/吨。从宏观层面看，国家统计局数据显示，6月全国居民消费价格指数同比上涨1.0%，衣着类CPI同比上涨1.4%，显示终端消费呈温和恢复。但衣着类PPI同比下降1.0%，低于工业领域PPI整体4.1%的同比涨幅，反映出纺织服装行业出厂价格依然承压，上游成本向终端传导并不顺畅。
综合来看，当前市场多空因素交织。国际方面，地缘冲突与关税政策扰动导致美企提前补库，透支了部分后期需求，而美棉优良率下降和印度潜在的天气风险为供应端提供了支撑。国内方面，商业库存持续去化但同比仍高，抛储预期压制了价格上行空间，而纺织淡季下企业采购谨慎。预计短期内内外棉价将维持震荡态势。