6月，中国棉花价格指数月均价报17547元/吨，环比下跌242元/吨，跌幅1.4%，但同比仍高出2729元/吨。更值得关注的是内外棉价差——中国进口棉价格指数FC Index M月均价86.69美分/磅，折人民币14375元/吨，低于国内现货3179元/吨，价差环比扩大618元，创下年内最大。这组数据传递的信号很清晰：国内棉价在国际市场面前已明显“溢价”，纺织企业的原料成本竞争力正被进一步削弱。
需求疲软是主因，但供给预期在“托底”
6月棉价走势呈现典型的“淡季特征”。月初短暂冲高至17899元/吨后，因纺织企业新增订单不足、原料补库意愿低迷，价格迅速回落至17336元/吨。中旬虽有反弹，但月底再度走弱，最终收于17554元/吨。下游的疲软是核心驱动力：32支纯棉纱均价仅微涨0.24%至23333元/吨，且下半月企业开始让价出货，涤纶短纤月末价环比下跌525元/吨，化纤对棉花的替代效应进一步挤压棉价空间。开机率下滑、成品库存累积，这是典型的淡季“去库存”节奏。
但棉价并未出现断崖式下跌，原因在于供给侧的预期支撑。新疆持续性高温天气引发市场对棉花减产的担忧，叠加年度末商业库存偏紧，为价格提供了底部。这种“需求弱、供给紧”的格局，使得棉价在淡季中维持了相对韧性，而非单边下行。
国际棉价波动更剧烈，内外价差扩大影响进口格局
6月国际棉价跌幅明显大于国内，ICE主力合约月均价77.77美分/磅，环比下跌4.46美分/磅。下跌的驱动因素多元且集中：印度临时免征进口关税的利好被美国产区降雨改善、美元走强、美棉出口受阻等利空迅速抵消。月中USDA调降全球期末库存带来短暂反弹，但月末宏观利空（美伊协议、加息预期、原油下跌）再度打压价格。
内外价差扩大至3179元/吨，意味着进口棉相比国产棉具有显著价格优势。这对纺织企业的采购策略将产生直接影响：拥有配额的企业可能会加大进口棉采购以降低成本，而国内现货的流动性可能进一步减弱。对于依赖国内棉源的纺企而言，成本压力在淡季中更加突出。
期货市场缺乏方向，期现价差收窄反映市场谨慎
郑棉期货6月整体处于震荡格局，主力合约在15900-16440元/吨区间波动，月均结算价15944元/吨，环比下跌313元/吨。期现价差收窄至1474元/吨，显示市场对未来走势缺乏明确预期。买盘动力不足，主要受储备棉投放预期压制——尽管官方尚未公布具体计划，但市场已提前消化这一潜在供应增量。
长绒棉市场同样清淡，137级月均价26930元/吨，环比仅跌107元/吨，但价差较细绒棉缩小485元，说明高端品种的溢价空间也在收窄。