7月20日，中储棉将启动2026年度储备棉轮出，每日挂牌销售，总量与结束时间未定。这轮抛储的定价采用国内外现货指数各占五成权重的双锚定机制，底价每周动态调整，当前测算约16216元/吨，显著低于现货市场。同时，仅限实体纺织企业参与竞买，且严禁转售倒卖，违规者永久取消资质。政策意图清晰：保供稳价，而非打压棉价。
供应缺口与需求疲弱的矛盾
启动轮出的直接背景是国内商业库存的持续去化。年初库存峰值569.81万吨，到目前仅剩283.88万吨，降幅过半。其中新疆产区库存167.12万吨，高品级现货资源逐步收紧。距离新棉集中上市还有近两个月，储备棉轮出正是为了平滑新旧棉衔接的供应空档，避免原料价格剧烈波动。
然而，下游纺织市场正处于传统淡季，需求支撑明显不足。主流地区纺企开机率已回落至73.1%，纱线库存堆积至30天。工厂新增订单不足，采购仅维持刚需补库，主动囤货意愿低迷。这意味着，储备棉流入市场后，短期内难以形成强力买盘承接增量供给，供需矛盾在时间上错位。
全球减产预期筑牢中长期底部
放眼全球，基本面对棉价提供坚实支撑。美国农业部最新供需报告显示，2026/2027年度全球棉花总产量预计2553万吨，同比下滑3.8%，全球供需格局转向紧平衡。同时，当前内外棉价差维持3010元/吨的高位，双权重定价机制下，国际棉价波动会直接传导至国内储备棉底价，外盘走强将同步抬升抛储成本，压缩国内棉价下行空间。
国内方面，新疆棉田正处于花铃发育关键阶段，7月以来多地持续高温天气施压棉花生长，市场对新季棉花减产的预期不断升温。优质新疆棉稀缺的格局短期难以缓解，这为远期棉价提供了底层支撑。
盘面博弈：短期承压，长期有底
抛储利空已在前期被市场部分消化。7月15日郑棉主力合约收盘报16075元/吨，单日下跌45元。短期来看，7月20日首轮竞拍开启初期，纺企原料库存普遍偏低，常规纱线生产企业补库需求旺盛，参拍积极性较高，前期成交或存在一定加价幅度，刚需成交能够阶段性托底期现货价格。叠加新疆高温带来的减产预期，盘面难以出现深度下跌。
但随着轮出持续推进，每日投放货源不断累积，供给增量的影响会逐步发酵。量变带来的供应压力将持续压制近月合约，棉价上行空间被政策明显限制，16000元/吨关口将反复经受考验。中长期视角下，抛储仅能阶段性补充短期流通货源，无法改变新年度全球减产、国内优质棉稀缺的核心逻辑。待轮出进入尾声，市场重心将转移至新疆棉花长势、新棉开秤价以及下游“金九银十”旺季订单复苏情况，价格底部支撑依旧稳固。