单月进口量连续第三个月稳定在11万吨水平，但上半年累计进口量已逼近百万吨——94万吨的数字背后，是同比翻番的进口强度。2025/26年度前10个月累计进口144万吨，同比增幅超过五成。进口棉正在以近十年未见的速度涌入中国港口。
进口节奏与产业消化能力
6月环比持平，说明进口并未继续加速，但同比接近3倍的增幅意味着去年同期基数极低。2025年6月进口仅约2.8万吨，当时内外棉价倒挂严重，纺织企业优先消化国储棉和国产棉。一年后价差结构逆转，进口棉性价比凸显，企业采购意愿大幅回升。
从产业带反馈看，山东、江苏、河南等主要棉纺集聚区的开机率维持在七成以上，高支纱和混纺品种对进口棉的依赖度持续走高。新疆棉虽然产量稳定，但部分纺企出于产品出口溯源需求，主动增加外棉配比。进口增量并非简单替代国产棉，而是结构性补位。
价差驱动与政策变量
当前内外棉价差维持在每吨1500-2000元区间，进口棉仍有明显成本优势。滑准税配额发放节奏是影响下半年进口量的关键变量。若配额及时足额下达，四季度进口量可能继续冲高；若配额收紧，11万吨的月均水平或成为阶段性顶部。
另一个不可忽视的因素是国际棉价走势。USDA最新供需报告调减全球期末库存，ICE期棉主力合约在72-78美分/磅区间震荡。若外盘突破80美分，进口成本将显著抬升，可能抑制后续采购热情。
对纺织产业链的传导效应
进口棉大量到港直接拉低了国内现货市场报价重心。6月以来，3128B级棉花现货均价较年初下跌约3%，中小纺企原料成本压力有所缓解。但成品端——棉纱和坯布——价格跟跌幅度有限，纺企利润空间反而得到一定修复。
对于出口导向型面料企业而言，进口棉供应充足是利好。欧美品牌对棉花溯源要求日趋严格，使用进口棉有助于通过供应链审核。但需注意，大量进口也意味着港口库存高企，短期资金占用压力上升。
下半年的关键观察点
一是配额政策：滑准税配额是否追加、发放时间窗口，直接决定进口量天花板。二是新棉上市：9月新疆新棉开秤价格若低于预期，可能削弱进口棉竞争力。三是汇率走势：人民币若持续贬值，进口成本将被动上升，可能促使企业转向国产棉。