美棉出口市场正经历本市场年度以来最寒冷的一周。美国农业部最新周度出口销售报告显示，截至7月9日当周，当前年度陆地棉净销售仅3.4万包，较前一周腰斩，较四周均值萎缩六成以上。这一数据直接引爆了ICE期棉市场的抛售潮，12月主力合约周线重挫3.6%，收于78.63美分/磅。
出口断崖：需求端的真实底色
3.4万包的周度净销量，是2025/26市场年度的最低值。更值得警惕的是，其中对中国市场的净销售居然为负——减少32包，这意味着中国买家不仅没有新增采购，还在取消或转卖此前订单。作为全球最大的棉花消费国和进口国，中国需求的缺席对美棉出口商而言是致命信号。
装船数据同样不容乐观。当周美棉出口装船21.5万包，环比下降7%，同比下降幅度更大。库存端，ICE可交割库存维持在9.8万包高位，显示现货市场流动性充裕，买方并无囤货意愿。Cotlook A指数同步下跌225点至88.40美分/磅，现货市场跟跌明显。
投机退潮与宏观夹击
除了需求端的利空，资金面的撤退也在加速棉价下行。StoneX风险管理顾问指出，周五的下跌主要源于投机性交易商的平仓操作，并非新的基本面消息驱动。此前一周棉价已累积一定涨幅，获利了结盘在周末前集中涌出，形成技术性抛压。
与此同时，美元指数小幅走强，令以美元计价的棉花对海外买家更加昂贵，进一步抑制了采购意愿。外部市场方面，尽管国际油价因中东局势紧张大涨逾4%，但对棉价的提振作用微乎其微——农产品与能源的短期联动性正在减弱，资金更关注自身品种的供需矛盾。
产区天气与远期博弈
市场并非完全没有利多线索。美国主产棉区——尤其是得州西部——正面临高温少雨的挑战，天气预报虽显示近期有少量降雨，但雨量有限，对干旱缓解作用不大。其他种植区也出现了一些生长压力，这为远期合约提供了一定的天气升水支撑。
但当前市场的核心矛盾仍在于需求。中国纺织业外需订单恢复缓慢，内需消费也未见明显起色，纱厂原料采购以随用随买为主，缺乏大规模补库动力。只要这一格局不变，棉价就很难获得持续上行动能。