本周（7月13-17日），中国棉花市场出现明显降温信号。核心驱动力来自两个方向：国内中央储备棉轮出公告正式落地，市场此前对供应趋紧的预期迅速修正；海外方面，美棉出口数据跌至年度冰点，主产区干旱面积缩减，多头情绪受挫。内外棉价双双回落，内外价差较前周收窄310元/吨，降幅达9.7%。
储备棉入场：精准保供抑投机
7月15日，中国储备棉管理有限公司发布公告，自7月20日起通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售部分中央储备棉，且仅限纺织用棉企业参与竞买。首周销售底价定为16291元/吨，而同期国家棉花价格B指数均价高达17659元/吨，两者价差超过1300元/吨。这意味着纺企通过竞拍储备棉可获得明显的成本优势。
此举意图明确：在纺织企业开机率同比提高1.1个百分点至79.7%、准备采购棉花的企业占比同比增加9.9个百分点的背景下，精准补充阶段性供应缺口，同时抑制贸易商囤货投机行为。从本周郑州棉花期货主力合约结算均价16057元/吨、较前周下跌148元/吨的表现来看，市场已提前消化这一利空。
美棉出口疲软，巴西棉强势分流
国际市场的压力同样不容忽视。截至7月9日当周，美棉出口销售及装运数据继续走弱，创下年度新低。与此同时，美国农业部7月供需报告将2026/27年度全球棉花产需缺口较6月预测值缩小22.3万吨，全球期末库存1551万吨仍处相对高位，供需紧张程度边际缓解。
巴西棉则延续强劲势头。据巴西外贸秘书处数据，7月第2周日均出口棉花约1.00万吨，同比大增81.5%。受益于创纪录产量、价格优势及物流改善，巴西已稳居全球第一大棉花出口国，对美棉形成持续的竞争压制。值得注意的是，美国贸易代表办公室计划自7月22日起对数千种巴西商品加征25%关税，其中包括服装品类。此举可能导致巴西货币雷亚尔走弱，进而增强巴西棉以美元计价的出口竞争力，对美棉价格构成额外压制。
天气升水犹存，关键窗口期来临
当前北半球棉花生长进入关键期。美棉方面，截至7月12日全美棉花优良率为44%，环比下降2个百分点；约46%的美棉种植区面临不同程度干旱。得州等主产区持续高温，未来2-3周是产量形成的关键窗口期，若高温少雨天气持续，单产预期或进一步下调。
国内方面，新疆大部棉花处于开花结铃期，光热条件总体适宜，但需防范未来1周持续高温天气。湖南、河北等地长势平稳，河北棉株结铃数已达10个以上，但进入伏期后中顶桃数量可能受限，对后期产量形成考验。
宏观与政策双重扰动
宏观层面，全球通胀预期正在升温。纽约联储调查显示，超4成企业计划继续通过涨价转嫁关税成本；中东局势紧张推动布伦特油价突破88美元/桶。能源与关税双重因素共同推升全球通胀预期，可能间接支撑棉价底部。
国内方面，6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，由负转正；限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.9%，明显快于社零整体增速。消费韧性为纺织产业链需求提供支撑，但外需仍受国际贸易环境影响，出口订单恢复尚需时日。
短期展望：区间震荡为主
综合来看，储备棉轮出将增加国内供应，首周底价明显低于现货，预计短期内对内外棉价形成抑制作用。但纺企补库需求真实存在，且天气升水尚未完全消退，棉价大概率维持区间震荡态势。