东南亚棉纱外盘齐涨：越南纱性价比优势凸显，港口库存承压回落

7月上半月，国际棉纱市场出现一轮明显的价格上行。从越南到印度，从巴基斯坦到印尼，主要产纱国的外盘报价几乎全线调涨，尤其是C32S及以上的环锭纺、紧密纺和精梳纱，FOB/CNF/CIF报价涨幅居前。低支气流纺和粗支纱的调整幅度相对温和。

这一轮涨价的驱动力来自多个方向：ICE期棉在7月上旬震荡反弹，给成本端注入支撑；印度国内S-6现货和CCI竞拍底价连续大幅上调，直接推高了印度纱的出口报价；与此同时，5月、6月越南、巴基斯坦、孟加拉、印度等国的纺织服装出口环比全面反弹，需求侧的回暖也为涨价提供了底气。

值得注意的是，不同来源的棉纱在这一轮行情中表现分化。据行业观察，7月上中旬以来越南纱的询价和出货情况明显好于印度纱、巴基斯坦纱和乌兹别克斯坦纱。原因有二：一是越南纱厂的调价节奏明显慢于其他东南亚同行，且涨幅更小，C40S及以下规格的性价比优势持续突出；二是地缘政治因素正在重塑贸易路线。美伊和平谈判破裂后，霍尔木兹海峡航运受阻，导致原油、能源、化工品价格再度飙升，海运费也重拾涨势。印度、孟加拉、马来西亚等国纱厂不得不将运输和原料成本的上涨计入CNF/CIF报价，而越南纱厂借助公路和铁路运输网络，在物流成本和时效上获得了相对优势。

港口库存与“抢出口”效应

从库存端看，近半个月来，乌兹别克斯坦棉纱、巴基斯坦赛络纺纱、中国台湾气流纺纱以及印尼/越南的涤棉纱到港入库量持续减少。与此同时，部分沿海地区的纺织服装厂出现了短期“抢出口”现象，加速了港口棉纱的消化。两相叠加，港口棉纱库存呈现稳中回落的态势。

库存下降通常被视为需求改善的信号，但当前需要谨慎解读。一方面，“抢出口”可能透支未来的订单需求，一旦窗口期关闭，需求可能迅速冷却；另一方面，到港量的减少部分源于前期订单的延迟或取消，而非供给主动收缩。因此，库存回落对价格的支撑力度还有待观察。

实操建议

给采购方 - 关注越南纱的性价比窗口：在当前涨幅较小的背景下，C40S及以下规格的越南纱仍具竞争力，可适度增加采购比例，但需锁定远期船期以规避后续调价风险。 - 分散供应来源：不要过度集中于单一产地。印度纱虽报价偏高，但其高支纱品质稳定，可在价格回调时逢低补库；巴基斯坦赛络纺纱在粗支领域仍有成本优势。 - 预留海运风险预算：霍尔木兹海峡的紧张局势短期内难以缓解，海运费可能进一步上行。在签订CNF合同时，建议加入运费浮动条款，或提前与货代锁定部分舱位。

给外贸企业 - 利用陆运优势拓展越南纱进口：越南与中国陆路相连，铁路和公路运输受海运波动影响小，且时效可控。可考虑与越南纱厂建立长期合作，降低物流不确定性。 - 警惕“抢出口”后的订单断层：当前下游织布厂和服装厂的集中采购可能透支三季度末的需求。建议在接单时缩短交期，避免在库存高企时被动囤货。 - 关注印度棉价走势：印度国内S-6现货价格连续上涨，若后续CCI拍卖底价继续上调，印度纱报价仍有上行空间。可提前与印度供应商签订远期合同，锁定当前价位。