储备棉轮出开启，棉价短期承压震荡

内外棉价在储备棉轮出消息落地后同步走弱，这是市场对供应端预期修正的直接反应。郑州棉花期货主力合约结算均价16057元/吨，较前周下跌0.9%，而代表现货市场的国家棉花价格B指数也下滑80元/吨至17659元/吨。国际方面，纽约棉花期货同样小幅走低，但国际棉花指数(M)因汇率因素反而上涨1.6%，折人民币进口成本升至14762元/吨，致使内外棉价差较前周缩小310元/吨，降幅达9.7%。

供应端压力释放与政策意图 中央储备棉销售公告于7月15日正式发布，首周销售底价设定为16291元/吨，明显低于当前国内现货价格。此举旨在精准保供，仅限纺织用棉企业参与竞买，既能抑制投机，又能缓解纺企阶段性采购压力。从数据看，7月初纺企平均开机率已回升至79.7%，同比提高1.1个百分点，同时准备采购棉花的企业占比达46.3%，同比增加9.9个百分点，显示出下游需求回暖但原料库存偏紧。储备棉轮出恰逢其时，预计短期内将对棉价形成压制，市场大概率维持区间震荡。

全球供需格局生变，美棉面临多方竞争 美国农业部7月供需报告显示，2026/27年度全球棉花产需缺口较上月缩小22.3万吨，期末库存1551万吨仍处高位，供需紧张程度缓解。美棉自身销售疲软，截至7月9日当周出口数据创下年度新低，而主产区干旱面积虽有缩小但优良率环比下降2个百分点至44%，得州持续高温对单产构成威胁。与此同时，巴西棉出口势头强劲，7月第二周日均出口量同比大增81.5%，凭借创纪录产量和价格优势，巴西已稳居全球第一大棉花出口国，对美棉形成持续压制。印度方面，季风降雨改善推动播种，但中部棉区降雨不均，7-8月天气仍是产量关键变量。

贸易摩擦与通胀预期交织 美国关税政策持续扰动全球贸易。最高法院裁定部分关税违法后，美财政部6月支付约492亿美元关税退款，赤字扩至1200亿美元。但美方并未收手，计划自7月22日起对数千种巴西商品加征25%关税，涉及服装、电机等品类。此举可能导致巴西货币雷亚尔走弱，增强其棉花出口竞争力，进一步打压美棉价格。全球通胀隐忧未消，纽约联储调查显示超4成企业拟继续涨价转嫁关税成本，布伦特油价突破88美元/桶，能源与关税双重因素正共同推升通胀预期，这对纺织产业链成本端构成中长期压力。

国内消费韧性支撑需求 国家统计局数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中6月同比由负转正至1.0%。限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长6.7%，6月单月增长3.9%，明显快于整体消费增速。居民服饰消费韧性持续显现，为纺织产业链需求提供底部支撑。不过，外需仍受国际贸易环境拖累，出口订单恢复需观察。宏观政策持续发力叠加国内消费改善，有望为棉花消费提供一定支撑，但短期棉价仍受供应端放量压制。

实操建议 ### 给采购方 - 关注储备棉竞拍节奏，首周底价低于现货，可优先通过此渠道补充库存，锁定短期成本优势。 - 注意内外价差收窄趋势，进口棉性价比下降，国内储备棉和新疆棉仍是当前更优选择。 - 考虑到美棉天气升水和巴西棉竞争，国际采购可适当分散来源，避免过度依赖单一产地。 ### 给外贸企业 - 美国对巴西加征关税的连锁效应需警惕，若雷亚尔走弱，巴西棉出口竞争力增强，可能挤压中国棉纱出口空间。 - 全球通胀预期下，能源和物流成本可能上行，出口订单定价需预留弹性空间，避免利润被侵蚀。 - 关注中美关税政策动态，尤其是最高法院判决后的新框架，提前做好贸易条款和汇率对冲安排。