一家传统户外品牌企业，上半年净利润预增超128%，扣非净利润增速逼近211%，而最大增量并非来自户外主业，而是芯片业务——这组反差数据，揭示出探路者（300005.SZ）正在经历一场从“卖冲锋衣”到“做芯片+终端”的底层商业逻辑切换。
业绩拐点：芯片营收占比超户外，主业造血能力显著增强
根据探路者7月16日晚间发布的2026年半年度业绩预告，公司上半年归母净利润预计在4600万元至5600万元之间，同比增长128.92%至178.69%；扣非净利润区间为4200万元至4900万元，同比增幅高达166.58%至211.01%。扣非利润增速显著高于归母利润，意味着非经常性损益对利润的扰动持续收窄，主营业务盈利质量明显改善。
业绩大幅上行的核心驱动力来自芯片板块。2026年一季度数据显示，芯片业务营收达1.79亿元，同比暴涨206.92%，占公司总营收比重攀升至36.09%，正式超越传统户外业务，成为第一大营收来源。单季度芯片营收规模已接近2025年全年芯片业务总收入2.30亿元，成长速度远超户外主业。公告明确提及，报告期内新并入报表的上海通途、深圳贝特莱两家子公司持续贡献利润增量，芯片产业整体经营向好。此外，汇率波动产生的汇兑收益也进一步增厚了当期利润。
政策红利密集落地：双主业精准卡位“十五五”四大消费赛道
探路者本轮业绩拐点并非孤立事件。7月13日，国务院正式印发《扩大消费“十五五”规划》，提出2030年社会消费品零售总额规模目标直指60万亿元，并将体育健身、健康银发消费、智能穿戴、AI融合消费列为内需扩容核心赛道。公司“户外+芯片”双主业布局与此高度契合。
在体育户外消费领域，规划明确大力发展户外露营、冰雪运动、大众徒步，培育智能健身器材产业。探路者拥有27年专业户外品牌积淀，产品覆盖登山、徒步、滑雪、露营全场景，长期承担可可西里生态保障、神舟系列载人航天户外装备配套任务，品牌专业壁垒稳固，将直接受益于全民户外健身消费扩容。
在AI+智能穿戴赛道，规划要求扩大智能穿戴、VR/AR终端供给，推动AI技术落地民生场景。公司芯片矩阵精准卡位产业链上游：G2 Touch触控芯片进入三星车载供应链，配套法拉利Luce车型；贝特莱指纹识别芯片批量供货华为、小米；上海通途AI压缩IP与国内车规AI芯片龙头地平线达成战略合作，共同推进端侧大模型车载落地。
银发健康与康复消费是本次规划的重点加码领域。规划提出壮大银发经济，推广家用康复器械、轻量化适老化智能装备。公司自研的第二代Crest C3下肢智能运动外骨骼成为业务融合标杆，整机搭载自研低功耗触控与运动感知芯片，自重仅1.8公斤，可有效分担下肢负重，并取得相关医疗器械资质。该产品在今年618电商大促预售单日销量突破100台，家用康养硬件市场需求持续释放。
从专业户外装备、上游自研芯片，到AI压缩技术、家用康复辅具，探路者双主业完整覆盖“十五五”规划四大重点消费赛道，形成“政策导向—产业布局—业绩兑现”的正向传导。
芯片产品线闭环成型，户外与芯片双向赋能构筑差异化壁垒
芯片业务的高增长并非简单的并购堆砌，背后是全链条产业协同的深层逻辑。经过多年并购整合与自主研发，公司搭建起四大芯片协同产品线，覆盖“感知—交互—显示—AI算力优化”完整链路。
- G2 Touch主打车载、消费级OLED触控IC，产品通过三星柔性折叠屏验证，落地高端车载终端。
- 深圳贝特莱指纹识别芯片通过美国FBI PIV安全认证，在家用智能门锁、老年健康监测终端领域市占率领先。
- 北京芯能布局Mini/Micro LED显示驱动芯片，产品毛利率接近50%，持续向车载背光、AR显示、电竞大屏客户送样。
- 上海通途AI数据压缩IP授权超20家芯片企业，同步推进自研压缩芯片流片量产。
多产品线协同有效对冲了单一半导体赛道周期波动。不同于多数仅聚焦单一品类的芯片设计公司，探路者可向客户提供从生物识别、触控输入、显示驱动到AI推理优化的一体化解决方案，经营稳定性更强。
更核心的竞争力来自芯片与户外主业的双向赋能闭环。户外、康养终端为自研芯片提供真实落地测试场景，Crest C3外骨骼完全搭载公司自研传感芯片，实现底层芯片到康复终端全链路自主可控。同时，自研芯片推动传统户外产品智能化升级，运动监测、轻量化智能穿戴、户外健康采集设备均依托自有芯片实现差异化升级，摆脱对外购主控芯片的依赖。这种“芯片技术赋能终端、终端场景验证芯片”的双向循环，是纯户外品牌或单一芯片厂商难以复制的核心壁垒。