7月20日，中储棉启动2026年度储备棉轮出，每日挂牌销售，总量与结束时间视市场灵活调整。这一政策落地，恰逢新旧棉年度交替、国内商业库存持续走低、下游纺织行业步入传统淡季的多重节点，市场供需博弈进入关键窗口期。
政策设计：精准托底，抑制投机
本次轮出定价采用国内外棉花现货指数各占五成权重的双锚定机制，底价每周动态调整。按近期内外价差测算，挂牌底价约16216元/吨，较当前现货具备明显价格优势，对刚需纺纱企业吸引力充足。交易规则方面，仅允许实体纺织企业参与竞买，且竞拍所得储备棉限自用，严禁转售倒卖，违规者永久取消交易资质。这一设计隔绝了贸易商与投机资金，竞价氛围更趋理性，成交价格大概率贴近底价运行。市场预判轮出棉源以进口棉为主，品质稳定，但高等级棉花占比有限，难以满足高端高支纱需求，优质新疆棉紧俏格局短期难改。
供需缺口：库存去化与淡季疲软并存
储备棉轮出的核心任务是填补新旧棉衔接的供应缺口。今年以来，国内棉花商业库存从年初的569.81万吨峰值回落至283.88万吨，降幅过半，其中新疆产区库存仅剩167.12万吨，高品级现货资源逐步收紧。距离新棉集中上市还有近两个月，市场本就存在阶段性货源偏紧隐患，抛储有助于平滑交接空档，避免价格剧烈波动。
然而，下游需求支撑偏弱。行业进入传统淡季，纺企新增订单不足，主流地区开机率回落至73.1%，纱线库存堆积至30天。企业采购仅维持刚需补库，主动囤货意愿低迷。新增储备棉流入市场后，短期内难以形成强力买盘承接增量供给，这为近月棉价带来持续压力。
中长期支撑：减产预期与成本传导
放眼全球，中长期棉价底部有坚实支撑。当前新疆棉田处于花铃关键期，7月以来多地持续高温施压棉花生长，新季减产预期不断升温。美国农业部最新供需报告显示，2026/2027年度全球棉花总产量预计2553万吨，同比下滑3.8%，供需格局转向紧平衡。叠加当前内外棉价差维持3010元/吨高位，双权重定价机制下，国际棉价波动直接传导至国内储备棉底价，外盘走强将同步抬升抛储成本，压缩国内棉价下行空间。
从盘面看，抛储利空已提前被市场消化。7月15日郑棉主力合约收盘报16075元/吨，单日微跌45元。短期来看，7月20日首轮竞拍开启初期，纺企原料库存普遍偏低，常规纱线企业补库需求旺盛，参拍积极性较高，前期成交或有一定加价，刚需成交能阶段性托底。但随轮出推进，每日投放货源累积，供应增量压制近月合约，棉价上行空间受限，万六关口将反复经受考验。中长期视角下，抛储仅能阶段性补充短期流通货源，无法改变新年度全球减产、国内优质棉稀缺的核心逻辑。待轮出进入尾声，市场重心将转移至新疆棉花长势、新棉开秤价及下游“金九银十”旺季订单复苏情况，价格底部支撑依旧稳固。