国内储备棉轮出公告落地，叠加全球供需格局趋于宽松，本周内外棉价同步走弱。郑棉主力合约结算均价16057元/吨，较前周下跌148元/吨，跌幅0.9%；国家棉花价格B指数均价17659元/吨，下跌80元/吨，跌幅0.5%。国际市场，纽约棉花期货主力合约均价80.37美分/磅，微跌0.1%；国际棉花指数（M）均价89.32美分/磅，折进口成本14762元/吨，内外价差收窄至310元/吨，较前周缩窄9.7%。
储备棉轮出精准保供，短期供应压力缓解
7月15日，中国储备棉管理有限公司发布公告，自7月20日起通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售部分中央储备棉，且仅限纺织用棉企业参与竞买。首周销售底价16291元/吨，显著低于当前现货市场价，直接改善了前期市场对供应趋紧的预期。当前纺企平均开机率79.7%，同比提高1.1个百分点，准备采购棉花的企业占比46.3%，同比增加9.9个百分点，表明纺企补库意愿较强。储备棉轮出将有效缓解阶段性供需紧张，抑制投机，短期内对棉价形成压制。
全球产需缺口收窄，巴西棉出口持续挤压美棉份额
美国农业部7月供需报告显示，2026/27年度全球棉花产需缺口较6月缩小22.3万吨，期末库存1551万吨仍处高位。美棉出口销售数据创年度新低，装运偏弱；而巴西棉出口势头强劲，7月第2周日均出口1.00万吨，同比大增81.5%。巴西凭借创纪录产量、价格优势和物流改善，稳居全球第一大棉花出口国，对美棉形成持续竞争压制。此外，美棉主产区干旱面积虽减少至46%，但得州持续高温，未来2-3周是产量形成关键期，天气升水风险仍存。印度方面，季风降雨改善推动播种，但中部棉区降雨不均，7-8月天气仍是变量。
贸易摩擦与通胀预期交织，外需前景仍存不确定性
美国最高法院裁定部分关税违法后，美财政部6月支付约492亿美元关税退款，但美方仍在推进新关税框架。美国贸易代表办公室计划自7月22日起对数千种巴西商品加征25%关税，涉及服装、电机等品类。此举可能推动巴西货币雷亚尔走弱，增强巴西棉出口竞争力，进一步压制美棉价格。同时，纽约联储调查显示超4成企业拟通过涨价转嫁关税成本，中东局势紧张推升布伦特油价突破88美元/桶，能源与关税双重因素正共同推升全球通胀预期，对纺织终端消费构成潜在抑制。
国内消费韧性显现，纺织产业链需求底部支撑
国家统计局数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中6月同比增长1.0%，由负转正。限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长6.7%，6月单月增长3.9%，明显快于社零整体增速，居民服饰消费韧性持续显现。国内宏观经济稳中向好，消费回暖有望继续支撑纺织产业链需求，为棉花消费提供底部支撑。但外需仍受国际贸易环境和关税政策影响，出口订单恢复仍需观察。
短期棉价区间震荡，关注天气与政策落地
综合来看，储备棉轮出增加国内供应，首周底价明显低于现货，短期内对内外棉价形成抑制作用。全球产需缺口收窄、巴西棉出口强劲、美棉销售偏弱，国际棉价承压。但国内消费数据回暖、纺企开机率同比提升，棉价下行空间有限。预计短期棉价大概率维持区间震荡态势。未来需重点关注：美棉主产区未来2-3周天气变化、巴西棉出口节奏、储备棉轮出成交情况以及中美贸易政策动向。