7月14日，中储棉正式发布2026年度储备棉销售细则，新一轮轮出定于7月20日启动。每日挂牌销售，总量与结束时间未划定，投放规模将根据市场灵活调整。这一政策的落地，意味着新旧棉年度交替期的供应缺口将得到阶段性补充。
当前国内棉花商业库存已从年初569.81万吨的峰值降至283.88万吨，降幅超过一半。新疆产区库存仅剩167.12万吨，高品级现货资源持续收紧。距离新棉集中上市还有近两个月，市场本就存在阶段性货源偏紧的隐患。储备棉轮出的核心目的，正是平滑这一交接空档，防止原料价格出现剧烈波动。
供需双弱格局下的博弈
下游纺织市场当前支撑力度偏弱。行业进入传统淡季，工厂新增订单不足，主流地区纺企开机率已回落至73.1%。纱线库存堆积至30天，企业采购仅维持刚需补库，主动囤货意愿低迷。这意味着，新增储备棉流入市场后，短期内难以形成强力买盘承接增量供给。
从定价机制看，本次轮出采用国内外棉花现货指数各占五成权重的双锚定模式。挂牌底价每周动态调整，据近期内外棉价差测算，本轮储备棉底价约16216元/吨，对比当前市场现货具备明显价格优势。这对刚需纺纱企业吸引力充足，但交易设置严格准入门槛，仅允许实体纺织企业参与竞买，且竞拍所得仅限自用，严禁转售倒卖。贸易商与投机资金被直接隔绝，市场竞价氛围将更趋理性。
全球减产预期提供底部支撑
放眼全球基本面，中长期棉价仍有坚实支撑。美国农业部最新供需报告显示，2026/2027年度全球棉花总产量预计2553万吨，同比下滑3.8%。全球供需格局转向紧平衡，为远期棉价提供底层支撑。
当前内外棉价差维持3010元/吨的高位水平。双权重定价机制下，国际棉价波动会直接传导至国内储备棉底价，外盘走强将同步抬升抛储成本，进一步压缩国内棉价下行空间。
新疆棉田正处于花铃发育关键阶段，7月以来多地持续高温天气施压棉花生长，市场对新季棉花减产的预期不断升温。这一基本面因素，与全球减产预期叠加，构成了棉价中长期底部的重要支撑。
盘面短期承压，长期逻辑未变
抛储利空早已提前被市场消化。在细则落地前，郑棉已走出偏弱行情。7月15日郑棉主力合约收盘报16075元/吨，单日下跌45元。短期来看，7月20日首轮竞拍开启初期，纺企原料库存普遍偏低，常规纱线生产企业参拍积极性较高，前期成交或存在一定加价幅度。刚需成交能够阶段性托底期现货价格，叠加新疆高温减产预期，盘面难以出现深度下跌。
但随着轮出持续推进，每日投放货源不断累积，供给增量的影响会逐步发酵。量变带来的供应压力将持续压制近月合约，棉价上行空间被政策明显限制，万六关口将反复经受考验。
中长期视角下，抛储仅能阶段性补充短期流通货源，无法改变新年度全球减产、国内优质棉稀缺的核心逻辑。待轮出进入尾声，市场重心将转移至新疆棉花长势、新棉开秤价以及下游“金九银十”旺季订单复苏情况。价格底部支撑依旧稳固。
后市关键跟踪线索
后续市场的核心观察线索集中在四方面：一是储备棉每日挂牌总量、成交热度与加价幅度，直观反映纺企真实刚需水平；二是新疆棉区气温、降水变化，持续评估花铃期棉花长势与新季减产幅度；三是下游织造厂开机率、纱厂库存及内外销订单变化，跟踪旺季需求复苏节奏；四是内外棉价差与美棉走势，把握国际市场对国内抛储底价的联动影响。