棉花市场刚刚经历了一轮预期修正。本周，随着中央储备棉销售公告正式发布，此前因供应偏紧而高企的棉价出现松动。郑州棉花期货主力合约结算均价报16057元/吨，较前周下跌148元/吨，跌幅0.9%；国家棉花价格B指数同步回落至17659元/吨，下跌80元/吨。国际市场同样承压，纽约棉花期货主力合约结算均价80.37美分/磅，微跌0.1%，而美棉出口数据跌至年度低点、主产区干旱面积减少，进一步削弱了多头信心。
这次价格回落的直接推手是储备棉轮出。7月15日，中国储备棉管理有限公司发布公告，自7月20日起通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售部分中央储备棉，且仅限纺织用棉企业参与竞买。首周销售底价定在16291元/吨，明显低于当前现货市场17659元/吨的水平，这意味着纺企可以直接以更低成本获得原料。对棉纺厂而言，这无疑是阶段性缓解原料成本压力的实质性利好。
内外价差的变化也值得关注。本周国际棉花指数（M）均价89.32美分/磅，折人民币进口成本约14762元/吨，较前周上涨229元/吨。国内现货价格下跌而进口成本上升，使得内外棉价差较前周缩小310元/吨，降幅达9.7%。价差收窄意味着国产棉的性价比优势有所削弱，进口棉对国内纺企的吸引力正在回升，这可能在未来几周影响采购决策的走向。
消费端：内需回暖为棉价提供底部支撑
尽管短期供应端压力增加，需求侧的数据却释放出积极信号。国家统计局7月15日公布的数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中6月当月同比增长1.0%，由负转正。更值得关注的是，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长6.7%，6月当月增速达3.9%，明显跑赢社零整体增速。居民服饰消费的韧性超出预期，这为上游棉花消费提供了坚实的基本盘。
纺织企业的实际行为也在印证这一趋势。据行业调研，7月初纺企平均开机率为79.7%，同比提高1.1个百分点；准备采购棉花的企业占比达46.3%，同比增加9.9个百分点。纺企的采购意愿正在回升，这与储备棉轮出的时间点形成呼应——低价储备棉的入市，恰好满足了正在扩张的原料需求。
国际市场：美棉承压，巴西棉崛起
全球棉市的供需格局正在发生结构性变化。美国农业部7月供需报告显示，2026/27年度全球棉花产需缺口较6月缩小22.3万吨，期末库存仍高达1551万吨，供需紧张程度明显缓解。与此同时，美棉出口销售与装运表现持续疲弱，截至7月9日当周的数据创下年度低点。
巴西棉的强势表现正在改写出口格局。据巴西外贸秘书处数据，7月第2周巴西出口棉花约8.03万吨，日均出口量同比大增81.5%。创纪录的产量、价格优势以及物流改善，使巴西稳居全球第一大棉花出口国，对美棉形成持续的竞争压制。再加上美国贸易代表办公室计划自7月22日起对巴西商品加征25%关税，涵盖服装、电机等品类，这可能进一步削弱美棉的定价能力。
天气因素仍是短期变量。当前美棉正处现蕾、开花、结铃初期，截至7月12日优良率44%，环比下降2个百分点。得州等主产区持续高温，未来2-3周是产量形成的关键窗口期，若高温少雨持续，单产预期可能进一步下调；反之则可能限制天气升水。