高支纱行情持续走弱，但上游长绒棉价格却纹丝不动。截至7月下旬，河南、山东、江苏、湖北等内地主消费区的新疆长绒棉库存已降至近年低位，2023/24及2024/25年度陈棉挂单量明显缩减。这一供需错配正在为8-9月的市场埋下伏笔——内地库长绒棉供应或将面临阶段性短缺。
成本与预期的双重支撑
7月20-21日，南疆监管库2024/25年度无主体品级、断裂比强度39-41cN/tex的长绒棉一口价稳定在26720-26920元/吨（含1个月内汽运出库费及货权转移前仓储费）；2025/26年度336级、断裂比强度40-42cN/tex的长绒棉一口价报28220元/吨，与7月上中旬报价完全持平。棉企对老客户及实单仅保留极小的议价空间，整体挺价意愿明确。
这种价格韧性背后是三重因素的叠加：一是国产长绒棉持续去库存，尤其是内地库货源见底；二是保税及船货美国皮马棉近期报价不断走高，抬高了进口替代的成本门槛；三是纺企对“金九银十”传统旺季订单抱有期待，部分企业认为下游备货需求将在8月中下旬启动。
库存分布的结构性失衡
当前2025/26年度长绒棉主要集中在阿克苏、阿拉尔、铁门关、库尔勒等南疆监管库，贸易商和轧花厂向内地消费区移库的积极性普遍不高。这导致内地库货源稀缺，而新疆本地库存相对充裕。对于内地纺企而言，采购长绒棉不仅面临更高的现货溢价，还需承担新疆至内地的运输成本和时间成本。
阿瓦提某长绒棉企业透露，其仍有约700吨2025/26年度长绒棉待售，以336/337级或无主体品级为主。该企业明确表示，考虑到国产长绒棉持续去库、进口皮马棉价格上行以及旺季订单前置的可能，短期内没有降价出货的计划，持货待涨情绪较浓。
高支纱疲软为何未能传导至原料端
近一周多来，部分规模以上棉纺厂60S及以上高支普梳、精梳纱出厂价已出现持续疲软回调，郑棉期货波动也较为频繁。按常理，下游需求走弱应会倒逼上游原料降价。但长绒棉市场的反应却与常规逻辑相悖，原因在于其供给端收缩的速度远快于需求端。
长绒棉本身产量有限，且种植面积受政策及经济效益影响波动较大。2025/26年度新棉上市前，市场可流通的优质长绒棉货源本就不多，叠加内地库存见底，即使高支纱订单转淡，棉企也不愿降价让利——因为他们清楚，真正的买家迟早要补库。