国内棉价在储备棉轮出政策落地后应声回落，而国际棉价则因美棉出口数据跌至年度低点与主产区干旱缓解的双重利空而承压。郑州棉花期货主力合约周均价较前周下跌0.9%，至16057元/吨，国家棉花价格B指数周均价同步下跌0.5%。内外棉价差较前周收窄310元/吨，显示内外盘价差修复趋势。
事件背景：储备棉轮出与全球供需缺口收窄
中央储备棉销售公告于7月15日正式发布，7月20日起启动公开竞价挂牌销售。首周销售底价16291元/吨，显著低于当前国内现货市场均价，旨在精准保供并抑制投机。此次轮出仅限纺织用棉企业参与竞买，反映出政策层面对于阶段性供需紧张的定向调节意图。与此同时，美国农业部7月供需报告将2026/27年度全球棉花产需缺口较6月预测值缩小22.3万吨，全球期末库存维持在1551万吨的相对高位，供需紧张程度明显缓解，对国际棉价形成持续压制。
产业影响：国内消费韧性支撑与外部压力并存
尽管棉价承压，国内纺织产业链下游需求展现出一定韧性。国家统计局数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长6.7%，6月当月增速达3.9%，明显快于整体社零增速。这表明居民服饰消费需求仍在回暖，为上游棉花消费提供基本支撑。然而，外需环境依然严峻。美国关税政策持续发酵，继最高法院裁定部分关税违法导致6月关税退款约492亿美元后，美方仍计划自7月22日起对数千种巴西商品加征25%关税，其中涵盖服装品类。贸易摩擦的扩散不仅压制全球贸易需求，还可能导致巴西雷亚尔走弱，进而增强巴西棉在国际市场的价格竞争力，对美棉出口形成进一步压制。
产业影响：美棉出口低迷与巴西棉强势崛起
美棉出口销售与装运数据持续偏弱，截至7月9日当周表现依然疲软。尽管美棉优良率环比下降2个百分点至44%，且约46%种植区面临不同程度干旱，但市场对天气升水的定价已有所修正。得州等主产区未来2-3周是产量形成关键期，高温少雨若持续或进一步下调单产预期，但当前市场更关注的是巴西棉的强劲出口势头。巴西外贸秘书处数据显示，7月第2周日均出口棉花约1.00万吨，同比大增81.5%。凭借创纪录产量、价格优势及物流改善，巴西已稳居全球第一大棉花出口国，对美棉的竞争压制已成常态。印度方面，季风降雨改善提振播种进度，但中部棉区降雨分布不均，7-8月天气表现仍是新棉产量的核心变量。