7月20日，中储棉将启动新一轮储备棉轮出，每日挂牌销售，总量与结束时间未定，投放规模随市场灵活调整。这一常规逆周期操作，恰逢新旧棉年度交替、国内库存降至年内低位、下游步入传统淡季，棉价在万六关口面临多空拉锯。
供应缺口与政策锚定
国内商业库存从年初569.81万吨降至283.88万吨，降幅过半，其中新疆产区仅余167.12万吨。距离新棉集中上市还有近两个月，市场阶段性货源偏紧是客观现实。储备棉轮出的直接目的，就是平滑这一交接空档，防止原料价格剧烈波动。
定价端采用国内外棉花现货指数各占五成权重的双锚定机制，底价每周动态调整。按近期内外棉价差测算，本轮底价约16216元/吨，对比当前市场现货有明显优势。同时，交易设严格准入门槛——仅限实体纺织企业竞买，且自用严禁转售，违规者永久取消资质。这直接隔绝贸易商与投机资金，竞价将更趋理性，成交价大概率贴近底价。
下游需求疲软制约买盘
现阶段纺织市场需求支撑偏弱。行业进入传统淡季，工厂新增订单不足，主流地区纺企开机率回落至73.1%，纱线库存堆积至30天。企业采购仅维持刚需补库，主动囤货意愿低迷。新增储备棉流入后，短期内难以形成强力买盘承接增量供给。
这意味着，轮出初期虽因纺企原料库存偏低、常规纱线补库需求旺盛，首轮竞拍或有一定加价，但刚需成交只能阶段性托底。随着每日投放货源累积，供给增量的影响会逐步发酵，近月合约上方压力显著。
全球减产支撑中长期底部
放眼全球基本面，中长期棉价仍有坚实支撑。美国农业部最新供需报告显示，2026/2027年度全球棉花总产量预计2553万吨，同比下滑3.8%，供需格局转向紧平衡。叠加当前内外棉价差维持3010元/吨的高位，国际棉价波动会直接传导至储备棉底价，外盘走强将同步抬升抛储成本，压缩国内棉价下行空间。
此外，新疆棉田正值花铃发育关键期，7月以来多地持续高温施压生长，市场对新季减产的预期不断升温。高等级棉花占比有限的储备棉源，难以满足高端高支纱需求，优质新疆棉紧俏的格局短期难以缓解。