7月第二周，国内外棉价同步走弱，核心驱动来自供应端预期的快速修正。郑州棉花期货主力合约结算均价报16057元/吨，较前周下跌148元/吨，跌幅0.9%；国家棉花价格B指数均价17659元/吨，周跌80元/吨。国际市场方面，纽约棉花期货主力合约均价80.37美分/磅，微跌0.1%，但进口棉中国主港到岸均价指数（M）因汇率及运费因素反而上涨1.6%至89.32美分/磅，折合人民币进口成本14762元/吨。内外棉价差因此收窄310元/吨，降幅达9.7%，国内棉价竞争力相对提升。
供应端三重利空共振 储备棉轮出是本周国内市场的最大变量。7月15日，中国储备棉管理有限公司发布公告，自7月20日起通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售部分中央储备棉，且仅限纺织用棉企业参与竞买。首周销售底价16291元/吨，明显低于当前现货市场价，直接压低了市场对短期供应的紧张预期。公告发布后，郑棉主力合约应声下跌，这一政策信号的释放速度远超市场此前预期。
国际方面，美棉出口数据跌至年度低点成为另一关键利空。截至7月9日当周，美棉出口销售与装运表现持续偏弱，叠加主产区干旱面积较前周减少，市场迅速修正了此前的乐观定价。更值得注意的是，巴西棉出口势头强劲——据巴西外贸秘书处数据，7月第二周日均出口约1.00万吨，同比大增81.5%。巴西凭借创纪录产量和价格优势，已稳居全球第一大棉花出口国，对美棉形成持续竞争压制。
全球供需格局也在同步变化。美国农业部7月供需报告显示，2026/27年度全球棉花产需缺口较6月缩小22.3万吨，期末库存1551万吨仍处相对高位。供需紧张程度的缓解，对国际棉价形成结构性压制。
消费端韧性提供底部支撑 尽管供应端压力集中释放，但国内消费数据为棉价提供了底部支撑。国家统计局7月15日数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长6.7%，6月单月增速3.9%，明显快于社零整体增速。纺织行业下游需求韧性超出市场预期，这解释了为何在储备棉轮出利空下，现货价格跌幅远小于期货。
纺织企业开机率也印证了这一判断。7月初，纺企平均开机率为79.7%，同比提高1.1个百分点；准备采购棉花的企业占46.3%，同比增加9.9个百分点。这意味着，尽管棉价短期承压，但实际需求并未萎缩，部分企业甚至视价格回调为补库机会。
宏观与天气变量仍需警惕 美国关税政策仍是影响棉花贸易流动的核心外部变量。美国贸易代表办公室计划自7月22日起对数千种巴西商品加征25%关税，其中包括服装品类。这一政策若落地，可能推动巴西货币雷亚尔走弱，进而增强巴西棉出口竞争力，对美棉价格形成进一步压制。同时，纽约联储调查显示，超四成企业拟继续通过涨价转嫁关税成本，叠加中东局势紧张推升布伦特油价突破88美元/桶，全球通胀预期再度抬头。
天气因素同样不可忽视。截至7月12日，全美棉花优良率为44%，环比下降2个百分点；约46%美棉种植区面临不同程度干旱。当前得州等主产区正值现蕾、开花、结铃初期，未来2-3周是产量形成的关键窗口期。国内方面，新疆大部光热适宜，但需防范未来1周持续高温；河北地区棉花长势较快，但伏期后中顶桃数量可能受限。印度季风降雨分布不均，7-8月天气表现仍是决定其新棉产量的核心变量。