2026年6月，中国进口棉花11万吨，同比暴增三倍，但环比下降2.7%。这个反差背后，是内外棉价差持续维持在3000元/吨高位，叠加去年同期基数极低——仅为2.7万吨，创20年单月最低。更值得关注的是，进口来源结构正在发生剧烈洗牌：巴西棉占比从高位大幅滑落18个百分点，而澳棉以22倍的环比增幅强势崛起。
价差红利与采购节奏的分化
进口量的同比激增，核心驱动力是内外棉价差。滑准税配额的持续使用，让进口棉在价格上对中国纺企保持吸引力。然而，6月正值国内纺织传统淡季，棉纺厂采购节奏放缓，导致进口环比微降。这意味着，进口量的增长并非需求全面回暖，而是政策窗口期和价差套利空间共同作用的结果。
进口均价上涨至1804美元/吨，环比涨6.2%，主要受全球新年度棉花库存下行预期和美棉主产区干旱天气的利多推动。其中，美棉均价2026美元/吨，环比涨9.2%，涨幅居首；巴西棉均价1669美元/吨，环比涨3.3%；澳棉均价1927美元/吨，环比微跌1.1%。价格走势的分化，直接重塑了进口货源结构。
澳棉异军突起，巴西棉性价比优势消退
6月进口来源国的排名出现罕见变动。巴西棉虽仍居第一，但进口量4.41万吨，环比大降32.2%，占比降至40%，环比减少18个百分点。美棉进口量1.79万吨，环比降28.1%，占比16%，下滑6个百分点。而澳棉进口量3.06万吨，环比暴增22倍，占比从1%左右跃升至28%，环比增长98个百分点。
这一变化的直接原因是价格。巴西棉价格上涨3.3%，性价比优势减弱；美棉涨幅更大，达9.2%；而澳棉价格稳中略降1.1%，对采购方形成吸引力。从产业传导看，纺企在淡季更倾向于采购性价比更高的货源，澳棉的到港量激增正是这一逻辑的体现。
贸易方式与出口端的联动信号
从进口贸易方式看，海关特殊监管区域物流货物仍居首位，但占比微降；一般贸易占比攀升至19%，环比增长12个百分点，说明部分进口棉正更多直接进入国内市场流通。保税监管场所进出境货物占比下降12个百分点，反映转口贸易活跃度有所回落。
出口端数据则提供另一维度的支撑。6月纺织品服装出口292.7亿美元，环比增长14.3%，同比增长7.2%。海外秋冬成衣备货周期开启，纱线、坯布订单回暖，带动服装出口环比增长21%。1-6月累计出口1459.6亿美元，同比增长1.4%。出口的持续增长，为进口棉的需求提供了基本面支撑，但淡季效应仍压制了短期采购强度。
全球供应格局与价格预期
USDA 7月报告显示，2026/27年度全球棉花产量大幅上调261.3万吨，巴西、美国、土耳其、中亚地区增产明显。期末库存小幅上调，库存消费比升至58.4%。而2025/26年度产量下调，期末库存减少196万吨，库存消费比回落至63.1%。新年度供应宽松预期，可能对远期棉价形成压制。
巴西棉花种植者协会数据显示，2025/26年度前11个月巴西出口棉花321.9万吨，同比增长18.9%。其中中国采购76.7万吨，占巴西总出口的24%，仍是第一大买家。但6月巴西棉对华出口占比下降，与澳棉的竞争格局正在加剧。