2026年7月第三周，中央储备棉轮出首周即交出100%成交率的成绩单，竞拍溢价率持续走高。这一动作直接对冲了新棉上市前的供应缺口预期，但并未改变国内棉价窄幅震荡的态势——郑棉主力合约周均价仅微跌0.5%至15980元/吨。与此同时，国际市场在美棉出口数据回暖及大宗商品普涨的拉动下，ICE期棉重新站上80美分/磅关口。内外棉价差因此扩大至约3000元/吨，进口棉成本优势进一步凸显。
储备棉轮出：短期供给补充与价格锚定效应
中央储备棉销售自7月20日正式启动，首周累计轮出4.01万吨，全部成交，成交均价17404元/吨。这一价格较同期国家棉花价格B指数（17610元/吨）低约200元/吨，反映出储备棉在竞价机制下已形成对现货市场的价格锚定。对于纺织企业而言，储备棉的持续投放意味着新棉上市前约两个月的供应窗口期压力得以缓解，尤其是高溢价成交表明市场对储备棉品质的认可度较高。
从区域反馈看，浙江一带纺纱厂开机率仍维持高位，外销订单表现显著优于内销，部分企业已开始为“金九银十”备货。储备棉的稳定供应降低了企业囤货的紧迫性，但也使得国内棉价短期内缺乏向上突破的动力。中国棉花市场监测系统数据显示，国内棉价周度波动幅度不足1%，窄幅震荡格局大概率延续至新棉上市。
国际棉价走强：出口需求回暖与宏观风险并存
ICE期棉主力合约周均价80.59美分/磅，较前周上涨0.3%。支撑因素主要来自三方面：一是近周美棉出口数据转好，7月10-16日当周2025/26年度陆地棉净签约量环比增长49%；二是巴西棉出口同比激增32%，日均出口量达7321吨，反映国际市场需求旺盛；三是中东局势恶化推动大宗商品价格普涨，ICE期棉随之受益。
但宏观层面的隐忧同样不容忽视。美国贸易代表办公室于7月23日宣布对60国加征10%-12.5%关税，其中对中国加征12.5%。这一政策将直接抬高中国纺织品对美出口成本，可能抑制下半年服装订单的恢复力度。欧盟委员会同日对全球速卖通开出5.5亿欧元罚单，监管趋严或将约束鞋服类小额包裹直邮模式，对跨境电商出口形成潜在压制。此外，霍尔木兹海峡油轮通行量骤降75%，原油运输量锐减1200万桶/日，航运成本维持高位，全球供应链承压。
棉纺产业链传导：原料成本与终端需求的分化
国内棉纱价格保持稳定，C32S普梳纱均价23318元/吨，较前周基本持平。进口棉纱均价22970元/吨，较国内低348元/吨，价差优势持续存在。涤纶短纤价格则上涨1.7%至7584元/吨，受原油成本推动明显。原料端价格分化正在影响纺织企业的采购策略：部分企业倾向于用进口棉纱替代国产棉纱以降低成本，而涤纶短纤的涨价则可能推动混纺产品的成本上升。
值得关注的是，6月我国纺织品服装出口同环比双增，出口额292.71亿美元创年内新高。A股41家纺织服饰上市公司中，23家预计上半年净利润同比增长，其中12家增幅超100%。这一数据表明，尽管宏观环境存在不确定性，但行业整体仍处于复苏通道。不过，外销订单的韧性主要来自欧美市场的补库需求，若关税政策落地，下半年出口增速可能放缓。
产区天气与补库节奏：新疆高温成关键变量
国内各产区棉花长势整体正常，但新疆南疆部分区域持续高温少雨，增加了局部灌溉压力。高温天气若持续，可能引发蕾铃脱落风险，进而影响单产。中国棉花市场监测系统调研显示，河北、山东棉花长势同比持平，湖南面积稳定，湖北或面临缩减。新疆光热条件充足，积温较高，有利于花铃形成，但高温风险需高度警惕。
对于纺织企业而言，当前补库意愿的回升建立在“金九银十”旺季预期和储备棉稳定供应双重基础上。若新疆产区出现极端天气，将打破新棉产量预期，进而推动棉价上行。反之，若天气正常，储备棉轮出叠加新棉上市，将形成阶段性供给过剩压力。