2026年6月，中国进口棉花11万吨，同比增幅达三倍，但环比微降2.7%。这一矛盾的信号背后，是内外棉价差持续高位与国内纺织淡季需求放缓的角力。更值得关注的是进口来源结构的大幅调整——巴西棉占比从58%骤降至40%，而澳棉占比从负值跃升至28%，折射出全球棉市定价逻辑的微妙变化。
进口总量：价差驱动下的高位运行
6月进口量同比暴增，核心驱动力来自内外棉价差。据海关数据，当期内外棉价差维持在3000元/吨左右，叠加增发滑准税配额的持续使用，进口棉在成本端对国产棉形成明显替代优势。去年同期基数极低（仅2.7万吨）进一步放大了同比增幅。环比回落则表明，国内纺织厂进入传统淡季后采购节奏有所放缓，订单以刚需补库为主，而非主动加库存。
2026年上半年累计进口93.5万吨，同比增长一倍；2025/26年度前10个月累计进口141.5万吨，同比增长52.6%。这些数据表明，进口棉在国内供应体系中的角色正从“补充”向“主力”迁移。
货源结构：澳棉逆袭，巴西棉失速
6月进口结构出现近年来罕见的大洗牌。巴西棉尽管仍居首位，但进口量仅4.41万吨，环比下降32.2%，占比从58%跌至40%。原因在于巴西棉均价环比上涨3.3%至1669美元/吨，性价比优势明显削弱。与此同时，澳棉进口量激增至3.06万吨，环比增长22倍，占比达28%。澳棉均价环比微降1.1%至1927美元/吨，在巴西棉、美棉均涨价的背景下，稳中略降的价格策略恰好击中采购方的心理价位。
美棉进口量1.79万吨，环比下降28.1%，占比16%。美棉均价环比上涨9.2%至2026美元/吨，涨幅居各来源国之首，主因是全球新年度棉花库存下行预期及美国主产区干旱天气的叠加影响。
从贸易方式看，一般贸易占比从7%升至19%，表明终端用户直接进口意愿增强，而保税监管场所进出境货物占比下降12个百分点，显示中间环节囤货动机减弱。
下游传导：出口回暖但采购谨慎
6月纺织品服装出口292.7亿美元，环比增长14.3%，同比增长7.2%。海外秋冬备货周期启动，纱线、坯布订单回暖。但值得注意的是，出口量增长并未完全传导至棉花采购端。纺织厂在淡季对原料采购保持谨慎，更倾向于“随用随买”策略，而非大规模囤货。这意味着，进口棉的增量更多被用于平滑成本，而非支撑产能扩张。
全球供应：增产预期压制远期价格
USDA 7月报告显示，2026/27年度全球棉花产量大幅上调261.3万吨，巴西、美国、土耳其及中亚地区均增产。期末库存小幅上调，库存消费比升至58.4%。巴西棉花种植者协会数据进一步印证：2025/26年度巴西出口321.9万吨，同比增长18.9%，其中对华出口76.7万吨，占比24%。全球供应宽松的预期，将抑制远期棉价上涨空间，但短期受天气、物流等因素扰动，价格波动仍将存在。