2026年上半年，本土运动品牌交出了一份分化最明显的成绩单。安踏集团营收预计达410-430亿元，断层领先；361度却以全线高增长成为行业最大变量——主品牌、童装、电商均录得中高单位数增长，且建立在2025年同期高基数之上。与此同时，李宁主品牌线下承压，特步主品牌下滑，行业普涨时代已彻底终结。
户外赛道扛起增长大旗，多品牌战略成护城河
安踏集团上半年最大的增长引擎来自高端户外矩阵。迪桑特、可隆两大品牌零售规模同比大涨35%-40%，其中可隆单季增速突破40%，二季度淡季仍维持25%-30%的高增长。在大众运动增长见顶的背景下，户外细分赛道为安踏提供了强劲的增量。FILA品牌表现稳健，流水维持中单位数增长，库销比长期低于5个月，线下折扣稳定在7.3折，终端运营质量领跑行业。安踏主品牌上半年流水亦录得中单位数增长，三大品牌形成“大众+时尚+户外”的梯次结构，有效对冲了宏观消费疲软与极端天气的冲击。
361度逆势突围，李宁与特步寻求转型
361度是四大龙头中唯一全线保持高景气的品牌。主品牌与童装线下零售额中高单位数增长，电商流水高单位数上涨。渠道端加速超品店扩张，6月末门店达187家，单季度净增45家。管理层引入前耐克大中华区高管，为品牌运营与全球化布局注入新动力。相比之下，李宁主品牌二季度全平台流水低单位数下滑，线下直营与批发渠道同步疲软，仅电商实现中单位数增长。企业重心转向渠道优化，6月末主品牌门店6063家，年内净关闭28家；童装逆势扩张，季度新增52家。特步主品牌上半年零售同比小幅下跌，二季度下滑幅度扩大，但索康尼品牌低双位数上涨，海外跨境电商翻倍增长，为集团开辟新空间。
渠道精细化取代粗放扩张，行业进入存量竞争
从数据可以清晰看到，粗放式门店扩张时代已经结束。安踏严控库存与折扣，FILA库销比低于5个月；李宁主动收缩低效门店；特步加速DTC直营转型，上半年回收门店超200家；361度打造超品店模式。各家不再单纯追求门店数量，转而重视库存周转、终端折扣与单店盈利。细分赛道成为增长引擎：安踏户外、特步索康尼、李宁YOUNG、361度童装均验证了细分市场的红利。单一大众运动品牌增长天花板显现，高端户外、专业跑步、童装等高景气领域成为破局关键。