中国本土运动品牌的增长分化，在2026年上半年进入了一个新的临界点。行业公开数据显示，安踏、李宁、特步、361度四大龙头的营收增速与利润结构出现明显裂痕，安踏以410-430亿元的预估营收继续断层领先，而361度则凭借全线高增成为上半年最大变量。
营收梯队固化，但增速分化加剧
从体量看，安踏依然是无可争议的第一梯队。其2025年上半年营收已达385.44亿元，2026年上半年在FILA及主品牌中单位数增长、迪桑特和可隆等新品牌35%-40%高增的拉动下，集团营收区间进一步上移至410-430亿元。李宁以145-148亿元稳居第二，但主品牌二季度流水出现低单位数下滑，整体仅靠童装业务勉强持平。特步与361度体量接近，预计营收分别为67-69亿元和61-63亿元，但增长质量截然不同。
户外赛道：安踏的护城河与特步的独木桥
安踏的多品牌矩阵在本轮周期中展现出最强的抗风险能力。迪桑特与可隆两大高端户外品牌上半年零售规模同比大涨35%-40%，二季度即便在消费趋冷环境下仍保持25%-30%的增速，其中可隆单季增速突破40%。这一成绩意味着，当大众运动品类增长见顶时，户外细分赛道不仅扛起了增量，更拉高了集团的利润天花板。
特步则走出了另一条路径。主品牌上半年零售同比小幅下跌，二季度下滑幅度扩大，但旗下专业跑步品牌索康尼上半年流水实现低双位数上涨，一季度增速超20%。这反映出专业运动细分市场仍有空间，但单一品牌依赖度较高，抗周期能力不如安踏的矩阵式布局。
童装与渠道：361度的逆势与李宁的收缩
361度是上半年唯一全线保持高景气的品牌。其主品牌与童装线下零售额均实现中高单位数增长，电商流水高单位数上涨，且增长建立在2025年同期高基数之上。渠道端，超品店扩张加速，6月末门店达187家，单季度净增45家。管理层引入前耐克大中华区高管，进一步释放出品牌升级与全球化布局的信号。
李宁则处于主动收缩期。截至6月末，主品牌门店6063家，年内净关闭28家，线下直营与批发渠道同步疲软。童装李宁YOUNG逆势扩张，季度新增52家，成为集团流水的稳定器。这种“收缩主品牌、加码童装”的策略，本质上是渠道精细化运营的体现：淘汰低效门店，将资源集中于高增长细分市场。
行业转向：从规模扩张到质量竞争
2026年上半年的数据揭示了两大核心趋势。其一，单一大众运动品牌的天花板已经显现，高端户外、专业跑步、童装等高景气细分赛道成为增长引擎。安踏的户外矩阵、特步的索康尼、李宁YOUNG、361度童装均验证了这一逻辑。
其二，粗放式门店扩张时代正式终结。行业全面进入渠道精细化阶段：李宁收缩低效门店，特步加速DTC直营转型，361度打造超品店，安踏严控库存折扣至库销比低于5个月。各家不再追求门店数量，转而重视库存周转、终端折扣与单店盈利。