储备棉轮出持续满额成交，进口棉溢价凸显结构博弈

7月28日，储备棉轮出再次呈现满额成交，挂牌的8006吨全部出清，成交均价17187元/吨，较前一日下跌88元。这一轮出节奏已延续多日，累计成交量突破5.6万吨，成交率始终保持在100%。

进口棉溢价持续走阔

当日进口棉成交均价17384元/吨，折3128B价格17970元，平均加价1795元；而新疆棉均价16725元，折3128B价格17395元，加价仅1220元。两者加价差拉大至575元/吨，较此前有所放大。这组数据意味着纺织企业对进口棉的竞争更为激烈。

进口棉高溢价的背后，是下游对高品质、一致性好的棉花的刚性需求。当前国内新棉库存结构偏紧，而进口棉在长度、强力等指标上往往更符合高支纱生产要求。这直接推高了进口棉的竞价热度。

价格窄幅波动，但结构矛盾未解

尽管成交均价环比微跌，但绝对值仍处年内高位区间。最高成交价17980元与最低价16480元之间价差达1500元，反映出不同等级、不同产地的棉花在市场上被差异化定价。

这种价格分化对采购方意味着：单纯看均价已不足以指导决策。优质棉的稀缺性正在被市场定价机制放大，而低等级棉的流动性则相对受限。对于以中低支纱为主的工厂，当前轮出价格仍有吸引力；但对追求高支高密产品的企业而言，加价压力已经显现。

对产业链的传导效应

储备棉持续满额成交，首先缓解了部分企业的原料缺口，但并未根本扭转供应偏紧的预期。进口棉的高溢价会传导至棉纱端，尤其是使用进口棉为主要原料的纺企，成本支撑将更加坚实。

同时，新疆棉与进口棉的价差结构，也在倒逼轧花厂和贸易商重新评估库存策略。如果进口棉溢价长期维持高位，国产棉在性价比上的劣势将更加突出，可能促使更多企业转向期现结合采购或锁定外棉资源。

实操建议

给采购方 - 关注进口棉与新疆棉的每日加价差，若溢价差超过600元/吨，优先锁定进口棉资源。 - 利用储备棉轮出的价格区间，在低价位（16500元/吨以下）适当增加低等级棉备货，用于混纺或低支产品。

给纺织企业 - 对高支纱订单，建议提前与贸易商签订进口棉远期合同，锁定成本。 - 关注储备棉轮出公告中的品质指标，避免因等级不符导致配棉成本超支。