美棉评级低位徘徊，巴西减产预期下全球棉价获短期支撑

7月27日，ICE期棉主力12月合约结算价报80.88美分/磅，涨幅1.1%。这一反弹主要来自两个短期因素：一是上周五回调后出现的技术性买盘，二是美元指数小幅走弱，使得以美元计价的棉花对海外买家而言成本降低。但这一涨势能否持续，还需要观察基本面的深层变化。

美棉生长状况堪忧，优良率创近年低位

美国农业部最新作物生长报告显示，截至7月26日，美棉优良率仅46%，不仅低于去年同期的55%，也处于近年来的偏低水平。现蕾率81%，结铃率45%，虽然与五年均值持平，但优良率偏低意味着后续单产可能不及预期。对于采购方而言，这意味着新年度美棉的供应质量或将出现分化，高等级棉的溢价空间值得关注。

巴西产量预期下调，厄尔尼诺成核心变量

StoneX在周一发布的预测中指出，2026/27年度巴西棉花产量预计为383万吨，较上一年度减少1.5%。尽管种植面积预期扩大，但厄尔尼诺天气现象带来的单产损失是下调主因。这一消息对市场情绪有一定提振，但减产幅度有限，尚不足以改变全球供需宽松的大格局。对于中国进口商而言，巴西棉作为第二大供应来源，其产量变化将直接影响到保税区现货的报价节奏。

外部市场波动加剧，棉价上行空间受限

油价在7月27日暴跌逾7%，因美国暂停对伊朗的空袭行动，市场对霍尔木兹海峡航运恢复的预期升温。原油价格走弱会压低化纤成本，间接削弱棉花在纺织原料中的竞争力。同时，美股涨跌互现，投资者对美联储可能继续加息的担忧未消。宏观层面的不确定性，使得棉价在80美分/磅附近的支撑并不牢固。

对中国纺织产业链的传导效应

当前国际棉价维持低位震荡，对中国棉纺企业来说，原料成本压力有所缓解。但下游订单恢复缓慢，纱线及面料环节普遍采取随用随买的策略，囤货意愿不强。美棉优良率偏低可能导致后期高等级棉供应偏紧，而巴西棉减产预期则可能推升远月升水。建议采购方关注新棉上市前的天气变化，尤其是厄尔尼诺对巴西主产区的实际影响。

实操建议

给采购方 - 当前ICE期棉在80美分附近震荡，短期可逢低分批点价，避免集中采购造成价格踩踏。 - 关注美棉优良率后续变化，若持续低于45%，高等级棉的基差可能走强，可提前锁定部分优质货源。

给外贸企业 - 巴西棉减产预期下，远月船期报价可能上行，建议与供应商签订浮动基差合同以对冲风险。 - 美元走势仍是影响棉价的重要因素，可适当运用远期结汇工具锁定汇率成本。