储备棉成交持续满格，进口棉溢价为何跑赢新疆棉？

7月最后一个交易周，储备棉竞拍热度不减。7月28日挂牌的8006吨全部成交，成交均价17187元/吨，折3128B价格17799元/吨。从单日数据看，价格较前一日下跌88元，但成交率连续多日维持100%，表明市场承接力依然强劲。

进口棉溢价持续走阔

值得关注的是，进口棉与新疆棉在竞拍中展现出明显的价差分化。当日进口棉成交均价17384元/吨，折3128B价格后平均加价1795元/吨；而新疆棉成交均价16725元/吨，折3128B价格后平均加价仅1220元/吨。两组数据对比，进口棉溢价高出新疆棉近575元/吨。

这种分化并非偶然。自储备棉轮出启动以来，进口棉的加价幅度始终高于新疆棉，背后是纺织企业对高等级棉源的刚性需求。国内棉花市场优质资源偏紧，进口棉在长度、强力等指标上更具优势，尤其适合纺高支纱和出口订单。采购方愿意为进口棉支付更高溢价，本质上是在为产品竞争力买单。

累计成交满格，供需缺口仍在

截至7月28日，储备棉累计挂牌销售56138吨，全部成交。这个数字相当于一个中型纺织企业半年的用棉量，但放到全国消费盘子中，仍不足以扭转供需偏紧的格局。国家统计局数据显示，2025/26年度中国棉花消费量约800万吨，储备棉轮出仅能补充约7%的缺口。

从区域看，参与竞拍的企业主要集中在山东、江苏、河南等纺织大省。这些地区纱厂开机率普遍在70%以上，原料库存多维持在20-30天，补库需求迫切。储备棉价格虽高于现货市场，但品质稳定、交货及时，对工厂而言是确定性较高的保供渠道。

下游传导：纱价跟涨乏力，利润空间承压

原料端成本高企，但纱线市场跟涨并不顺畅。7月下旬以来，纯棉32支纱报价在23500-24000元/吨区间窄幅震荡，涨幅明显落后于棉花。这意味着纺纱厂的成本压力正在向利润端传导。

• 纺企采购策略出现分化：大型企业依靠储备棉锁定成本，中小企业则更多采用随用随买的模式
• 进口棉溢价持续高位，对使用进口棉比例高的企业，成本控制压力更大
• 下半年出口订单面临圣诞季补库窗口，但海外买家对提价接受度有限

实操建议

给采购方 - 关注储备棉轮出节奏，提前规划采购批次，避免集中竞价推高溢价 - 进口棉加价幅度已处高位，可适当增加新疆棉配比，平衡成本与品质 - 与贸易商签订远期合约，锁定部分基差，对冲竞拍价格波动风险

给纺织企业 - 根据订单结构优化配棉方案：高支纱订单优先使用进口棉，常规品种可加大新疆棉用量 - 利用期货工具套保，在棉价高位时对远期库存进行卖出保值 - 关注下游织造企业开机率变化，若终端需求走弱，应及时调整原料备货节奏