2026年上半年，本土运动品牌阵营出现罕见分化。安踏集团预计营收410-430亿元，稳居行业第一；李宁预估145-148亿元，规模第二；特步和361度分别约67-69亿元和61-63亿元。但更值得关注的是增速差异：安踏和361度保持增长，李宁主品牌流水低单位数下滑，特步主品牌小幅下跌。行业普涨时代正式终结。
安踏：高端户外扛起增长大旗
安踏集团上半年营收增速主要来自迪桑特和可隆两大高端户外品牌，零售规模同比大涨35%-40%，二季度仍保持25%-30%的增速，其中可隆单季增速突破40%。安踏主品牌和FILA上半年流水维持中单位数增长，二季度受宏观环境影响放缓至低单位数。FILA库存管控能力突出，库销比长期低于5个月，线下统一维持7.3折，终端运营质量领跑行业。多品牌战略在对冲周期波动中展现了明显优势。
李宁：主品牌线下承压，渠道进入出清期
李宁2026年二季度主品牌全平台流水录得低单位数下滑，线下直营和批发渠道同步疲软，仅电商渠道实现中单位数正向增长。童装品牌李宁YOUNG成为唯一增量，帮助集团整体流水维持持平。截至6月末，主品牌门店6063家，年内净关闭28家；童装门店则逆势新增52家。企业当前重心明显放在淘汰低效门店、优化渠道质量，而非规模扩张。
特步：主品牌下滑，索康尼独撑增量
特步主品牌上半年零售同比小幅下跌，二季度下滑幅度扩大。品牌加速推进DTC渠道改革，上半年累计回收门店超200家，下半年计划再回收400家，长期有望改善终端利润水平。专业跑步品牌索康尼成为唯一增长支点，上半年流水低双位数上涨，一季度增速超20%；海外跨境电商业务实现翻倍增长，为集团开辟全新空间。
361度全线高增，成上半年最大黑马
361度是四大品牌中唯一全线保持高景气的企业。主品牌和童装线下零售额中高单位数增长，电商流水高单位数上涨，且增长建立在2025年同期高基数之上。渠道端加速超品店扩张，6月末门店达187家，单季度净增45家。管理层迎来重磅调整，前耐克大中华区高管加盟，有望进一步升级品牌运营与全球化布局。
行业趋势：细分赛道与渠道精细化成胜负手
从上半年数据清晰看到两大行业趋势。单一大众运动品牌增长天花板显现，高端户外、专业跑步、童装等高景气细分赛道成为增长引擎。安踏户外、特步索康尼、李宁YOUNG、361度童装均验证了这一红利。粗放式门店扩张时代结束，行业全面进入渠道精细化阶段。李宁收缩低效门店、特步加速DTC转型、361度打造超品店、安踏严控库存折扣，各家不再追求门店数量，转而重视库存周转、终端折扣与单店盈利。