运动服饰分化加剧：2026上半年本土品牌业绩深度拆解

2026年上半年，四大本土运动品牌的流水增速呈现冰火两重天。安踏集团预计营收410-430亿元，稳居行业首位；361度则全线高增，成为上半年最大变量。而李宁和特步主品牌均出现流水下滑，显示行业普涨时代已彻底终结。

多品牌与高端化：安踏的护城河 安踏集团的抗周期能力在二季度得到验证。尽管宏观消费疲软和极端天气冲击线下客流，安踏主品牌和FILA上半年流水仍保持中单位数增长，FILA库存管控出色，库销比长期低于5个月，终端折扣稳定在7.3折。

真正的增长引擎来自高端户外品牌迪桑特和可隆，上半年零售规模同比大涨35%-40%，二季度依然保持25%-30%的高增速，其中可隆单季增速突破40%。在大众运动增长见顶的背景下，户外细分赛道扛起了增长大旗，印证了多品牌战略的长期价值。

主品牌承压：李宁与特步的渠道变革 李宁2026年二季度主品牌全平台流水录得低单位数下滑，线下直营和批发渠道同步疲软，仅电商实现中单位数增长。集团选择主动出清低效门店，截至6月末主品牌门店6063家，年内净关闭28家；童装品牌李宁YOUNG逆势扩张，季度新增52家，成为稳定器。

特步的处境更为严峻，主品牌上半年零售同比小幅下跌，二季度跌幅扩大。集团加速推进DTC改革，上半年回收门店超200家，下半年计划再回收400家。专业跑步品牌索康尼成为唯一增长点，上半年流水低双位数上涨，海外跨境电商业务实现翻倍增长。

361度的逆袭：全线高增背后的逻辑 361度是四大品牌中唯一实现全线高景气的品牌。主品牌和童装线下零售额中高单位数增长，电商流水高单位数上涨，且建立在2025年同期高基数之上。渠道端加速超品店扩张，6月末门店达187家，单季度净增45家。

管理层迎来重磅调整，前耐克大中华区高管加盟，有望进一步升级品牌运营与全球化布局。这一系列动作表明，361度正在从追随者转变为细分赛道的挑战者。

行业趋势：从规模到效率的转型 从上半年数据可以清晰看到两大趋势。第一，单一大众运动品牌增长天花板显现，高端户外、专业跑步、童装等高景气细分赛道成为增长引擎。第二，粗放式门店扩张时代结束，行业全面进入渠道精细化阶段。

各家不再单纯追求门店数量，转而重视库存周转、终端折扣与单店盈利。安踏严控库存、李宁收缩低效门店、特步加速DTC直营、361度打造超品店，这些动作都指向同一个方向：国产运动服饰行业正式从规模扩张阶段，转向高质量精细化运营新阶段。

实操建议 ### 给采购方 - 关注细分赛道品牌如迪桑特、可隆、索康尼，这些品牌在高端和专业领域增长强劲，库存和折扣管理更健康。 - 对李宁和特步主品牌可采取观望策略，等待其渠道调整完成后的终端折扣和库存改善信号。 - 361度超品店扩张迅速，可作为新兴渠道合作对象，但需评估其单店盈利模型是否可持续。

给工厂 - 高端户外品牌订单增长确定性高，可提前布局功能性面料和工艺产能。 - 特步DTC改革将带来门店形象升级需求，关注其门店装修和陈列配套订单。 - 童装品类持续增长，李宁YOUNG和361度童装均积极扩店，可拓展童装面料和辅料供应。