2026年上半年，本土运动品牌告别普涨时代，安踏以410-430亿元营收稳居龙头，而361度则以全线高增成为最大变量。行业公开数据显示，四大品牌二季度增速普遍回落，但内部差距已从“跑得快慢”演变为“谁在增长、谁在下滑”。
营收梯队稳固，但增长引擎分化
从营收体量看，安踏凭借安踏主品牌与FILA的中单位数增长，叠加迪桑特、可隆等高端户外品牌35%-40%的爆发式增长，上半年营收区间锁定410-430亿元，断层领先。李宁主品牌二季度流水低单位数下滑，全品牌仅靠李宁YOUNG童装维持持平，预估营收145-148亿元，位列第二。特步与361度体量接近，分别预计67-69亿元和61-63亿元，但增长方向截然相反。
行业共同压力来自宏观消费信心偏弱、极端天气冲击线下客流以及终端价格竞争加剧。二季度所有品牌增速环比走弱，但安踏和361度仍保持正向增长，而李宁和特步主品牌则出现下滑，表明品牌结构差异正转化为实质业绩差距。
细分赛道红利：户外、童装、专业跑步
安踏的户外矩阵成为最大增长王牌。迪桑特、可隆上半年零售规模同比大涨35%-40%，二季度即便整体环境疲软，仍维持25%-30%的高增速，其中可隆单季增速突破40%。在大众运动增长见顶的背景下，高端户外赛道成功接棒，印证多品牌战略对冲周期波动的价值。
361度是上半年唯一全线高景气的品牌。主品牌、童装线下零售中高单位数增长，电商流水高单位数上涨，且建立在高基数之上。渠道端加速超品店扩张，6月末门店达187家，单季度净增45家。管理层引入前耐克大中华区高管，预示其正加速品牌运营与全球化布局。
李宁主品牌线下直营与批发渠道同步疲软，仅电商实现中单位数增长，全靠李宁YOUNG童装稳定增量才让集团整体持平。特步主品牌零售同比小幅下跌，二季度下滑幅度扩大，但专业跑步品牌索康尼成为唯一增长支点，上半年流水低双位数上涨，一季度增速超20%；海外跨境电商业务翻倍增长，开辟新空间。
渠道精细化：从数量扩张到质量竞争
粗放式门店扩张时代已经终结。李宁截至6月末主品牌门店6063家，年内净关闭28家，同时童装门店逆势新增52家，重心转向淘汰低效门店。特步加速DTC渠道改革，上半年回收门店超200家，下半年计划再回收400家，长期有望改善终端利润。安踏严格管控库存与折扣，FILA库销比长期低于5个月，线下统一维持7.3折，终端运营质量领跑行业。361度则通过超品店扩张实现高增长，单季度净增45家，但更注重单店盈利而非单纯数量。
这意味着对采购方和工厂而言，运动品牌的订单结构正在发生根本变化。品牌不再追求大规模铺货，而是转向小批量、高频次、高周转的补单模式，对供应链的柔性反应能力要求显著提升。同时，高端户外和童装等高景气赛道的订单增长，将为相关面料和辅料供应商带来结构性机会。