内外棉价在供应忧虑与宏观宽松预期的双重推动下，本周走出共振上行行情。郑棉主力合约结算均价16336元/吨，周涨2.3%；纽约期棉盘中触及85.25美分/磅，创5月14日以来新高。这轮涨势的底色，是北半球天气升水与USDA供需报告利好的叠加，但下游需求的疲软提示市场，价格上行的持续性仍需验证。
供应端：天气与报告共振，全球库存预期收紧
USDA 8月供需报告将美棉单产下调至798磅/英亩，产量调减约2万吨，同时全球期末库存环比下调33万吨至1519万吨，同比减少111万吨。这一调整强化了全球棉花供应偏紧的预期，成为国际棉价上行的核心驱动。
美棉优良率降至40%，低于去年同期的53%，得州干旱持续施压处于结铃期的棉株。印度主产棉区未来两周降雨预估低于常年，生长扰动仍在。这些因素共同支撑了市场的天气升水。
国内方面，新疆7-8月高温干旱及灌溉水源不足，可能导致棉花吐絮提前，南疆部分轧花厂计划8月底至9月初开秤，新年度定价窗口随之开启。产量预期的不确定性，为郑棉提供了额外的支撑。
价格与价差：内外联动，国产棉升水走扩
本周内外棉价同步上行，但国内涨幅略高于国际。国家棉花价格B指数周均价17889元/吨，涨1.8%；国际棉花指数(M)折人民币进口成本15382元/吨，涨1.8%。内外价差扩大至2507元/吨，较前周增加46元/吨，显示国内棉价相对国际更具韧性。
纱线市场方面，外纱涨幅强于内纱。C32S普梳纱国产均价23452元/吨，涨0.3%；进口纱均价23344元/吨，涨0.9%，常规外纱低于国产纱108元/吨。涤纶短纤价格同步上行至7534元/吨，化纤替代品价格走强，间接支撑棉纱价格。
价差结构的变化对采购决策有直接影响。内外价差扩大意味着进口棉性价比提升，但配额和汇率因素仍需权衡；外纱涨幅更大则可能促使部分订单回流国内纱厂。
需求端：零星回暖，但终端订单仍弱
下游出现零星回暖迹象。8月初全国棉花工业库存环比增加3.8%，纺企开机率回升至80.6%，纱产销率同环比提升，但布产销率下降，终端订单整体偏弱。湖北、安徽、广东等地反馈秋冬订单逐步落地，纺纱厂加快去库，市场对“金九银十”抱有期待。
储备棉持续投放补充供应，本周成交率100%，成交均价抬升，累计挂牌销售160320吨。储备棉的稳定供给在一定程度上平抑了价格波动，但成交活跃也反映出市场对现货的需求尚可。
宏观层面，国内7月CPI同比增0.5%，核心CPI增0.9%，通胀温和；央行明确继续实施适度宽松货币政策，流动性环境对产业链融资有利。美国通胀回落、消费走弱，美联储加息预期降温，但中东地缘风险仍是扰动因素。
趋势研判：短期偏强，但上行空间受限
供应端天气升水与USDA库存下调为棉价提供支撑，但新棉产量逐渐明朗后，支撑力度可能弱化。国内下游需求尚未集中复苏，储备棉持续补充供应，形成上方压力。预计国际棉价延续偏强震荡，国内棉价以震荡整理为主。
对纺织企业而言，当前价格重心上移，但需求未完全启动，采购需谨慎择机。