当进口棉单月同比增幅冲到71.1%时，市场关注的已不只是数字本身，而是隐藏在数字背后的补库节奏与价格预期。海关总署公开数据显示，2026年7月我国进口棉花约9万吨，环比减少约2万吨，但同比大幅增长71.1%；1-7月累计进口约103万吨，同比增长98.7%；2025/26年度（2025.9-2026.7）累计进口约153万吨，同比增长53%。这组数据勾勒出进口棉放量的清晰轨迹，也预示着国内棉花供需格局正在经历一轮再平衡。
数据背后的补库逻辑
月度环比回落2万吨，看似进口动能减弱，但同比近翻倍的增长说明去年同期基数偏低，而今年进口节奏明显前移。1-7月累计同比接近翻倍，意味着纺企在年度前半程集中使用了进口配额，这与内外棉价差走阔、人民币汇率波动以及下游订单回暖等综合因素相关。从产业带反馈看，山东、河南等棉纺集聚区的纱厂原料库存普遍维持在30-45天，进口棉到港即被提货，说明补库需求真实存在。
上下游传导与价格预期
进口棉放量直接缓解了国内高等级棉的供应紧张，但也对郑棉价格形成压制。当进口棉到岸成本低于新疆棉现货价时，纺企更倾向于使用进口棉，这导致国产棉销售进度放缓，轧花厂挺价意愿减弱。对国际棉商而言，中国市场的强劲买盘支撑了美棉、巴西棉的出口溢价，但船期集中也推高了海运费。更重要的是，进口激增意味着国内库存重建，未来几个月供应宽松的预期将抑制棉价上行空间，纺企采购策略需从“抢货”转向“择优”。
年度后半程的变量
2025/26年度还剩8月一个月，累计153万吨的进口量已远超上年同期，全年突破160万吨几成定局。但更值得关注的是2026/27年度配额的发放节奏和滑准税政策是否调整。如果新年度配额提前下达，进口量可能继续维持高位；反之，年末进口或阶段性收缩。此外，北半球新棉上市在即，新疆棉产量预期与收购价将直接影响内外价差，进而改变纺企的原料配比决策。