8月28日，洲际交易所（ICE）棉花期货主力合约在触及92.75美分/磅的两年高点后回落，收于91.38美分/磅，单日跌幅1.11%。然而，周线连续第六周收阳，本周累计上涨3.4%，创下7月初以来最大周度涨幅。这一高位震荡态势，折射出当前棉市多空力量的激烈博弈：一边是天气因素引发的供应收缩预期，一边是短期获利盘的了结压力。
事件背景
本轮棉价上行的核心驱动力，来自全球主要产棉区的不利天气。美国农业部（USDA）海外农业局驻新德里办公室发布的报告显示，2026/27年度印度棉花产量预计为2450万包，种植面积约1150万公顷。由于8-9月降雨量预计低于正常水平，单产预计下降2%至每公顷464公斤，其中印度西部和中部地区面临持续干旱风险。
与此同时，印度气象部门高级人士透露，该国正面临近二十年来最弱的季风，季风季节降雨量可能比长期均值低约15%。这一判断与厄尔尼诺现象的增强预期相互印证，市场对全球棉花供应的担忧持续升温。美国得克萨斯州同样面临干旱困扰，作为美国最大的产棉州，其天气状况直接影响美棉产量前景。
产业影响
天气升水正在重塑全球棉花贸易格局。本月迄今，ICE棉花期货涨幅已超过12%，价格重心显著上移。对于纺织产业链而言，这意味着原料成本压力正在加大，尤其是对依赖进口棉的东南亚和东亚纺织企业。Cotlook A指数28日报101.30美分/磅，单日上涨300点，现货市场跟涨明显，进一步印证了供应紧张的预期。
然而，价格高位也引发了获利了结行为。ICE数据显示，截至8月27日，可交割的2号期棉合约库存为66327包，与前一日持平，显示市场暂无交割压力。但投资者在周末前锁定利润的举动，反映出对短期涨幅过快的谨慎态度。美元指数上涨和国际油价微跌，也对棉价形成一定压制。
从产业链传导角度看，棉价高位运行将推动下游纱线、面料企业调整采购节奏。若印度季风持续偏弱，全球棉花供应缺口可能进一步扩大，棉价或维持易涨难跌格局。但需警惕的是，若天气炒作降温，获利回吐可能引发快速回调，市场波动风险不容忽视。