7月国内棉市呈现“政策托底、需求疲弱”的典型拉锯格局：储备棉轮出首月全部成交，但棉纱价格环比近乎持平，成品库存持续累积。这种供应端与需求端的背离，意味着短期棉价虽有支撑，上涨动能却难以向下游有效传导，纺织企业的利润空间正被双向挤压。
供需数据背后的产业信号
中国棉花协会最新预测显示，2026/27年度全国棉花产量715万吨，同比下降3.5%，其中新疆产量685.7万吨，降幅一致，占全国比重高达95.9%。单产预计166.1公斤/亩，微增0.4%，说明面积调减是减产主因，而非天气灾害。与此同时，消费量预计892万吨，同比增长1.7%，进口量162万吨，增长1.3%，期末库存降至623.6万吨，同比减少2.5%。这一“产量降、需求增、库存去”的组合，为棉价提供了中长期底部支撑。
值得注意的是，2025/26年度进口量被大幅上调至160万吨，同比增长51.9%，反映国内对低价外棉的依赖度快速提升。7月单月进口9.2万吨，环比下降16.6%，但同比增长72.5%，其中澳大利亚棉占比跃升至59.8%，环比提高31.9个百分点，显示进口来源正在向性价比更高的澳棉集中。对采购方而言，这意味着外棉渠道的稳定性和成本优势仍是重要议价筹码。
储备棉轮出与库存结构变化
7月20日启动的储备棉轮出，截至月底累计成交8.02万吨，全部成交，成交均价17253元/吨，折3128B价格17871元/吨，平均加价1638元/吨。前期加价较高，后期逐步收窄，显示企业从抢购转向理性。这一政策工具的及时投放，有效填补了新棉上市前的资源缺口，但也侧面印证了商业库存的紧张程度——7月底商业库存250万吨，环比大降19.4%，同比仍增14.1%。工业库存88.8万吨，环比微增2.3%，表明纺纱厂在淡季维持低位原料库存，仅作刚需补库。
这种“商业库存去化、工业库存低位”的格局，意味着贸易商和轧花厂的出货压力较大，而纺纱厂则掌握采购主动权。对于上游供应商，下半年需关注新棉上市前的去库存节奏，避免因集中抛售压低价格。
新疆产能集聚与纺织运行分化
7月全国纱产量181.4万吨，同比下降2.2%，环比下降5.9%，但新疆产量32.1万吨，同比增长17%，环比仅微降2.6%。这一对比鲜明地揭示出纺织产能向新疆转移的加速趋势。新疆凭借电价、土地和棉花原料优势，正在成为棉纺新增投资的核心承接地。对于内地纺纱厂，这意味着成本劣势可能进一步扩大，差异化产品开发或向高支纱、混纺等高端领域转型，或是应对区域竞争的现实路径。
与此同时，纺织品服装出口7月达287.9亿美元，同比增长7.6%，环比下降1.6%；其中棉制品出口59.9亿美元，环比减少7.3%，对欧盟环比下降11.9%，对“一带一路”国家下降8.9%。出口动能减弱叠加东南亚分流，使得外需对棉价的拉动作用有限。
价格走势与价差变化
7月国内棉价冲高回落，CCIndex3128B月均价17695元/吨，同比上涨15.2%，环比微涨0.8%。月初新疆高温干旱引发减产预期，推动价格阶段性冲高；月中储备棉投放缓解供应，价格震荡回落。国际棉价则震荡走强，CotlookA指数月均价88.9美分/磅，环比上涨3%，折1%关税后较国内棉价低2808元，内外价差较上月缩窄221元。价差收窄意味着进口棉的性价比优势减弱，可能抑制后续进口需求，但同时也降低了对国内棉价的压制。
对于纺织企业，当前内外价差仍处高位，进口棉仍是降低成本的有效选项，但需关注汇率和关税政策变动。
新棉上市前的策略建议
综合来看，新棉上市前市场将维持“供应有政策托底、需求待秋冬订单启动”的平衡状态。短期棉价有上涨动力，但幅度受制于下游接受度。建议产业链各方提前布局，以应对可能的波动。