国际棉价在触及两年多高位后出现技术性回调，但周线仍录得连续第六周上涨。截至8月28日，洲际交易所12月合约结算价报91.38美分/磅，较前一日下跌1.11%，而此前一个交易日盘中曾冲至92.75美分/磅，为2024年初以来最高水平。这一价格走势表明，市场正处于多空博弈的敏感窗口：短期获利盘与中期供应忧虑相互拉扯。
事件背景
推动本轮棉价上行的核心动力，并非单一事件，而是全球主要产棉区天气风险的叠加。美国得克萨斯州持续干旱，印度季风表现疲弱，两者共同威胁新年度棉花单产与品质。印度气象部门高级人士透露，该国正面临近二十年来最弱的季风，预计季风季节降雨量将比长期均值低约15%。这一判断直接影响了印度棉花产量预期。
美国农业部海外农业局驻新德里办公室发布的报告显示，2026/27年度印度棉花产量预计为2450万包，种植面积约1150万公顷。由于8至9月降雨量预计低于正常水平，单产预计下降2%至每公顷464公斤，其中印度西部和中部地区面临持续干旱的风险最大。这意味着，印度作为全球第二大产棉国，其产量前景正在被系统性下调。
与此同时，美国得克萨斯州的问题并未缓解。作为美国最大的产棉州，得州天气状况直接影响美棉产量与质量。经纪商Keith Brown指出，得州仍面临问题，而印度季风也出现麻烦，全球棉花供应正受到威胁。这种供应端的双重压力，使得市场对天气升水的定价持续存在。
产业影响
棉价高位运行对产业链上下游的传导效应正在显现。对于纺织厂而言，原料成本压力加大，利润空间被压缩，尤其是中小型企业可能面临现金流紧张。而对于贸易商和投机资金，波动加大意味着交易机会增加，但风险也随之上升。
值得关注的是，本轮价格上涨并非孤立现象。厄尔尼诺天气现象预计将尤其强劲，可能显著改变全球降雨模式，并影响大宗商品价格。这意味着，棉花市场的天气升水可能在未来数月内持续存在，甚至进一步扩大。对采购方而言，需要重新评估库存策略，避免在价格回调时过度观望，错失补库窗口。
从库存数据看，截至8月27日，ICE可交割的2号期棉合约库存为66327包，与前一日持平。库存低位运行，反映出市场可流通现货偏紧，这为价格提供了一定支撑。同时，美元指数上涨、美股收低、油价下跌等宏观因素，也在一定程度上压制了商品市场的风险偏好，但棉价依然表现出较强韧性。
现货市场方面，8月28日Cotlook A指数报101.30美分/磅，单日上涨300点。现货价格持续高于期货，显示实际需求并未因高价而明显萎缩，下游企业仍在按需采购。这种期现价差结构，通常意味着市场对后市持谨慎乐观态度。