6月11日，ICE棉花期货市场迎来久违的强势上涨。交投最活跃的12月合约收于76.36美分/磅，单日涨幅1.41%；近月7月合约更是大涨1.95%，结算价报72.49美分/磅。这轮反弹的直接推手，是美国农业部（USDA）在同一天发布的6月供需报告和出口销售周报，两者均释放出明确的利多信号。
供需报告：库存下调，消费上调，基本面边际改善
USDA在6月报告中对2026/27年度全球棉花供需格局进行了关键调整。一方面，全球棉花供应量预估被下调，同时全球消费量预估被上调；另一方面，美棉期初库存和期末库存预估值也同步下调。这一组合拳直接扭转了此前市场对供应过剩的担忧。StoneX资深经纪商指出，美棉出口量预估被上调20万包至1220万包，这一目标在当前出口节奏下相当可行。报告公布后，7月合约在空头回补和技术性买盘的推动下出现了温和复苏。
出口销售：中国净销售减少，但整体需求韧性仍在
同日发布的周度出口销售报告进一步强化了看多情绪。截至6月4日当周，当前年度美棉出口销售净增20.7万包，较前周增加12%，较四周均值大增60%。下一年度的预售同样强劲，净增29.87万包。值得注意的是，当周对中国净销售为负值（减少5494包），显示中国买家采购节奏有所放缓，但整体需求的韧性仍然支撑了市场信心。出口装船量也保持在30万包以上的高位，表明实际物流并未出现明显阻滞。
巴西减产预期：南美供应压力边际减弱
在供应端，巴西国家商品供应公司（Conab）的最新预估也为市场提供了额外支撑。Conab将2025/26年度巴西棉花产量预估下调至397.84万吨，同比减少2.5%。尽管单产预估小幅提升0.6%，但总产量的下降意味着来自南美的竞争压力在边际上有所缓解。对于全球纺织厂而言，巴西棉的供应减少可能会在一定程度上推高其采购成本，进而影响原料配棉策略。
多空因素交织：油价与美元成为短期变数
尽管基本面数据偏多，但宏观层面的博弈并未停止。当日国际油价收低，因市场预期地缘冲突可能缓和，这削弱了化纤替代品的成本支撑。与此同时，美元指数在数据公布后出现波动，强势美元对以美元计价的棉花价格构成了天然压制。谷物市场的疲软也限制了棉花市场的上行空间。整体来看，当前棉价反弹更多是基于供需预期的改善和空头回补，而非终端消费的实质性爆发。
产业影响：纺企采购窗口与套保策略调整
对于下游纺织企业而言，ICE期棉的这轮反弹意味着原料成本底部可能已经探明。前期观望的纺企应密切关注76-77美分/磅一线（12月合约）的支撑力度，若价格回调至72-73美分区间，可视为阶段性补库窗口。但需注意，当前市场仍存在美联储政策路径、中美贸易关系等不确定性，不宜过度追高。对于拥有进口棉配额的贸易商，可考虑在反弹高位适当进行卖出保值，锁定加工利润。